Standard Chartered lyfter fram ETH Treasury-aktier över ETF:er som bättre investeringar

Standard Chartered-analytiker rapporterar att börsnoterade företag som äger Ethereum i sina balansräkningar nu uppvisar mer attraktiva värderingsmått än spot Ether börshandlade fonder (ETF:er). I en not publicerad den 6 augusti 2025 kl. 17:23 UTC framhöll analytikern Geoff Kendrick att både statliga företag och ETF-innehavare har förvärvat cirka 1,6 % av den cirkulerande ETH-tillgången sedan juni, vilket justerar deras exponering till liknande nivåer.

Ethereum-statliga bolag, inklusive BitMine Immersion Technologies (BMNR) och SharpLink Gaming (SBET), såg initialt höga NAV-multiplar – marknadsvärde dividerat med det fiatvärde av ETH som innehas. Dessa multiplar har sedan normaliserats till ett intervall mellan 1,0 och 1,2, vilket indikerar att aktiekursen nu följer de underliggande ETH-innehaven nära. Kendrick förväntar sig att multiplarna stabiliseras över 1,0 på grund av pågående regulatorisk arbitrage och investerares preferens för strukturer likt aktier.

Till skillnad från detta möter amerikanska spot ETH ETF:er regulatoriska risker och begränsningar i inlösningsmodeller, vilket kan skapa likviditetsobalanser. Statliga aktier kringgår vissa av ETF:ers komplexitet i inlösenprocessen och tillåter investerare att få exponering mot ETH-pris samtidigt som de drar nytta av bolagsstyrning och utdelningspotential, enligt forskningsnoten.

Viktiga slutsatser från Standard Chartered:s analys inkluderar:

• Normaliserade NAV-multiplar: Statliga aktiers NAV-multiplar sjönk från toppar nära 2,5 till nära paritet när aktiekurserna justerades efter ETH-prisrörelser, vilket ökar attraktionskraften för långsiktiga investerare.
• Regulatorisk arbitrage: Offentliga företag kan inneha ETH enligt regler för bolagskassa, vilket undviker vissa begränsningar för ETF:ers förvaring och inlösen, samtidigt som transparenta och granskade innehav tillhandahålls.
• Fördelar med kapitalstruktur: Aktier i statliga bolag kan erbjuda uppsida genom återköp av aktier och operativa intäktsströmmar, till skillnad från passiva ETF-strukturer.

Kendrick bibehåller en ETH-prismålsättning på 4 000 dollar vid årets slut och noterar att institutionella efterfrågedrivkrafter – såsom RWA-tokenisering och DeFi-tillväxt – stöder fortsatt uppsida. Han rekommenderar investerare att allokera till ledande statliga aktier för både kapitaltillväxt och exponering mot ETH-nätverkets effekter.

Rapporten pekar på SnapLink Gamings kommande tokeniserade stakinginitiativ som en katalysator för ytterligare konvergens mellan aktiekurs och ETH-pris, vilket understryker sektorns innovation. Statliga satsningar som integrerar staking och avkastningsstrategier kan fånga ytterligare premier jämfört med ETF:er när DeFi-avkastningar ökar.

Standard Chartereds optimistiska syn på statliga bolag kompletterar en bredare marknadsoptimism kring ETH-infrastrukturuppgraderingar, Ethereums övergång till shardade rollups och förväntad mainstream-adoption av smarta kontraktsanvändningsområden. Analysen uppmuntrar diversifierad exponering över statliga aktier och ETF-positioner för balanserad riskhantering.