ทำเนียบขาวขยายการเข้าถึง 401(k), คริปโต, สินทรัพย์ส่วนตัว พร้อมการแจ้งเตือนความเสี่ยง

คำสั่งผู้บริหารที่ลงนามเมื่อวันที่ 10 สิงหาคม 2025 สั่งการให้กรมแรงงาน คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ และกรมการคลัง ปรับปรุงระเบียบข้อบังคับเกี่ยวกับแผนบำนาญแบบมีเงินสมทบกำหนดไว้ ภายใต้กรอบการปรับปรุงนี้ ผู้สนับสนุนแผนจะต้องนำการลงทุนทางเลือก เช่น ยานพาหนะเอกชนสายทุน, กองทุนร่วมทุน, กองทรัสต์สินทรัพย์ดิจิทัล และบริษัทเอกชนอื่นๆ เข้ามาร่วมกับกองทุนรวมแบบดั้งเดิม

คำสั่งนี้กำหนดให้มีการจัดตั้งระเบียบการเปิดเผยข้อมูลมาตรฐานที่เหมาะสมกับยานพาหนะการลงทุนที่ไม่เปิดเผยข้อมูลสู่สาธารณะ ระเบียบเหล่านี้จะรวมถึงการรายงานมูลค่าสินทรัพย์ โครงสร้างค่าธรรมเนียม และเงื่อนไขการไถ่ถอนเป็นรายเดือน ในการนำเสนอมาตรการควบคุมใหม่นี้ ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงศักยภาพในการเพิ่มความหลากหลายของพอร์ตการลงทุนและโอกาสในการทำผลตอบแทนระยะยาวที่โดยปกติแล้วจะเปิดให้เฉพาะนักลงทุนสถาบันเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม นักวิจารณ์ในอุตสาหกรรมเน้นย้ำถึงความกังวลที่สำคัญ ยานพาหนะการลงทุนที่ซื้อขายไม่ได้และไม่โปร่งใสใช้โมเดลค่าธรรมเนียม “2 และ 20”—ค่าบริหารจัดการ 2% บวกกับ 20% ของกำไร ซึ่งตรงข้ามอย่างมากกับอัตราค่าใช้จ่ายเฉลี่ย 0.26% ของกองทุนรวม 401(k) แบบดั้งเดิม ฝ่ายคัดค้านกล่าวว่า ค่าธรรมเนียมที่สูงกว่าจะกัดกร่อนเงินบำนาญ และตลาดรองที่จำกัดสำหรับสินทรัพย์เอกชนอาจขัดขวางการถอนเงินของผู้เข้าร่วมในช่วงความเครียดของตลาด

บริษัทที่ปรึกษาเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการมีกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการจัดการความเสี่ยงที่แข็งแกร่ง Cerulli Associates ได้เผยแพร่รายงานที่เน้นความไม่สอดคล้องกันระหว่างการคำนวณมูลค่าสินทรัพย์สุทธิรายวันที่ใช้กับกองทุนรวม และการประเมินมูลค่าที่มาจากผู้จัดการเป็นระยะของการลงทุนเอกชน แนวทางปฏิบัติจะต้องการให้ผู้ดูแลแผนพัฒนากระบวนการตรวจสอบสถานะรายละเอียด รวมถึงการทดสอบความทนทานของสภาพคล่องสินทรัพย์ภายใต้สถานการณ์ลบ

ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายแนะนำให้ลดความเสี่ยงการฟ้องร้องโดยการรับรองการศึกษาและการเปิดเผยข้อมูลแก่ผู้เข้าร่วม พร้อมคำอธิบายที่ชัดเจนเกี่ยวกับโครงสร้างค่าธรรมเนียม นโยบายการไถ่ถอน และความซับซ้อนในการลงทุน ขณะเดียวกัน ผู้จัดการสินทรัพย์กำลังสำรวจการออกแบบผลิตภัณฑ์ใหม่ที่มีระดับค่าธรรมเนียมต่ำกว่าและมีทางออกด้านสภาพคล่องบางส่วนเพื่อตอบสนองความต้องการที่เปลี่ยนแปลงไปสำหรับการเข้าถึงตลาดเอกชนภายในยานพาหนะบำนาญ

ผู้สนับสนุนนโยบายนี้เชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะทำให้เกิดการเข้าถึงภาคเศรษฐกิจที่มีการเติบโตสูงให้กับทุกคน ซึ่งก่อนหน้านี้สงวนไว้สำหรับมูลนิธิและนักลงทุนผู้มั่งคั่ง พวกเขาโต้แย้งว่าตลอดเวลาช่วงหนึ่ง ตารางค่าธรรมเนียมที่โปร่งใสและผลิตภัณฑ์ที่แข่งขันได้จะส่งเสริมการสร้างนวัตกรรมตลาดและเป็นประโยชน์ต่อผู้ออมบำนาญ เดือนที่จะมาถึงจะแสดงให้เห็นว่าผู้สนับสนุนแผน ผู้ถือผลประโยชน์และหน่วยงานกำกับดูแลสามารถประสานกลยุทธ์การดำเนินงานที่สมดุลระหว่างโอกาสกับความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงครั้งประวัติศาสตร์นี้สำหรับการลงทุนบำนาญได้หรือไม่