บทบาทสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงบิตคอยน์กับทองคำในปี 2025

อังเดร ดรากอช หัวหน้าฝ่ายวิจัยภูมิภาคยุโรปของ Bitwise ได้นำเสนองานศึกษาการเปรียบเทียบลักษณะการป้องกันความเสี่ยงของทองคำและบิตคอยน์ในปี 2025 การวิเคราะห์นี้ใช้ประโยชน์จากความสัมพันธ์ในอดีต ข้อมูลบนเชน และการไหลของตลาดเพื่อประเมินผลการดำเนินงานของแต่ละสินทรัพย์ภายใต้สภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่แตกต่างกัน ผลการวิจัยที่สำคัญของดรากอชระบุว่าทองคำยังคงสถานะเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสมที่สุดเมื่อเกิดการขายหุ้นอย่างกว้างขวาง เนื่องจากมีความสัมพันธ์ต่ำหรือเชิงลบกับหุ้น ขณะที่บิตคอยน์แสดงความแข็งแกร่งเมื่อตลาดตราสารหนี้เผชิญกับการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนและความตึงเครียดในงบดุล

งานวิจัยนี้อ้างอิงถึงช่วงวิกฤตหุ้นและการขายพันธบัตรของรัฐบาลเพื่อแสดงถึงพฤติกรรมที่แตกต่างกันของสินทรัพย์ เช่น ในช่วงที่หุ้นเทคโนโลยีร่วงในปี 2022 บิตคอยน์สูญเสียมากถึง 60% ร่วมกับหุ้น ขณะที่ทองคำมีกำไรเพียงเล็กน้อย ในทางกลับกัน ในช่วงปลายปี 2023 เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นจากความกังวลเกี่ยวกับเพดานหนี้ บิตคอยน์สามารถรักษาที่ตั้งไว้ได้ ขณะที่ผลตอบแทนของทองคำตกลง รูปแบบเหล่านี้สนับสนุนกฎง่ายๆ ของดรากอช คือ การจัดสรรทองคำเพื่อป้องกันหุ้น และบิตคอยน์เพื่อบรรเทาความตึงเครียดในพันธบัตร

ข้อมูลเชิงประจักษ์สำหรับปี 2025 ยืนยันสมมติฐานนี้ว่า ทองคำมีมูลค่าเพิ่มขึ้นมากกว่า 30% จนถึงขณะนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากภาษี การชะลอตัวของการเติบโต และความเสี่ยงทางการเมือง ขณะที่บิตคอยน์เพิ่มขึ้นประมาณ 16% ได้รับผลดีจากเงินไหลเข้ากองทุน ETF แบบสปอตและการจัดสรรงบประมาณของสถาบัน งานวิจัยเน้นว่าวิธีการใช้สินทรัพย์คู่สามารถเพิ่มผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงได้อย่างเหมาะสม เพราะทองคำและบิตคอยน์มีลักษณะการป้องกันความเสี่ยงที่เสริมกัน นักลงทุนจึงควรพิจารณาทั้งสองสินทรัพย์ในพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย แทนที่จะเลือกใช้เพียงอย่างใดอย่างหนึ่ง

แม้ว่าความสัมพันธ์อาจเปลี่ยนแปลงในช่วงเหตุการณ์ช็อตระยะสั้นหรือการพัฒนาด้านกฎระเบียบ กรอบการทำงานของดรากอชให้การแบ่งแยกหน้าที่การป้องกันความเสี่ยงที่ชัดเจน จุดแข็งของทองคำอยู่ที่ช่วงตลาดหุ้นตกต่ำ ขณะที่บิตคอยน์เด่นในภาวะตลาดตราสารหนี้มีปัญหา เมื่อปัจจัยมหาภาคพัฒนาไป ผู้จัดการพอร์ตอาจปรับการจัดสรรเพื่อสะท้อนสัญญาณเรียลไทม์ แต่หลักการพื้นฐานของการใช้การป้องกันที่แตกต่างยังคงแข็งแกร่ง งานวิจัยสรุปว่าการละทิ้งทองคำอย่างสิ้นเชิงยังเร็วเกินไป แต่การผสมผสานทั้งสองสินทรัพย์สอดคล้องกับภูมิทัศน์ความเสี่ยงที่ซับซ้อนในปี 2025