การไหลออกของ ETFs และการลดลงของสเตเบิลคอยน์บ่งบอกถึงการหลบหนีทุนในตลาดคริปโต

รายงานล่าสุดจาก Global Head of Research ของ NYDIG, เกร็ก ซิพโอลาโร, ชี้ให้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในพลวัตความต้องการของตลาดคริปโต. กองทุน ETF Bitcoin แบบ spot ที่ซื้อขายในตลาด ซึ่งครั้งหนึ่งเคยดันเงินหลายพันล้านเข้าสู่ Bitcoin ได้ประสบกับกระแสเงินไหลออกอย่างต่อเนื่อง—มีการถอนเงินออก 3.55 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายนเพียงเดือนเดียว ใกล้ถึงสถิติการไหลออกสูงสุดที่ 3.56 พันล้านดอลลาร์ที่เห็นในเดือนกุมภาพันธ์. แนวโน้มการถอนเงินดังกล่าวถือเป็นการเบิกเงินสุทธิรายเดือนสูงสุดในประวัติศาสตร์ของทรัสต์การลงทุนเหล่านี้ สื่อถึงทุนที่ไหลออกจากคริปโตและกลับสู่ตลาดแบบดั้งเดิม.

ซิพโอลาโรชี้ให้เห็นว่ากลไกที่อยู่เบื้องหลังการฟื้นตัวในปี 2024–25 ได้กลับทิศทาง: ETF ที่สะสมเงินทุนเข้าสู่คริปโตตอนนี้กลายเป็นอุปสรรค. ในเดือนพฤศจิกายน กระแสเงินไหลย้อนหลังห้าวันสำหรับกองทุนเหล่านี้กลับติดลบ แม้จะมีการคาดการณ์เชิงบวกก่อนหน้านี้. ในขณะเดียวกัน สเตเบิลคอยน์—which is stablecoins—ซึ่งเป็นแหล่งสภาพคล่องหลักสำหรับผู้ค้า ได้เห็นจำนวนเงินหมุนเวียนรวมลดลงเป็นครั้งแรกในหลายเดือน และสเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมเช่น USDE ได้สูญเสียเกือบครึ่งหนึ่งของปริมาณหมุนเวียนนับตั้งแต่เหตุการณ์ Liquidation สำคัญเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม.

คลังสินทรัพย์ดิจิทัลขององค์กร (DATs) ได้ปรับตำแหน่งด้วย. เบี้ยประกันที่เทียบกับมูลค่าทรัพย์สินสุทธิมีกลับกลายเป็นส่วนลด, ทำให้บริษัทที่เคยออกหุ้นเพื่อซื้อ Bitcoin ตอนนี้ต้องขายคลังสินทรัพย์ออก. การเคลื่อนไหวที่น่าสนใจรวมถึงหลายผู้ออกตราสารขายทรัพย์สินหรืซื้อหุ้นคืนเพื่อเสริมสร้างงบดุล. แม้ว่า DAT จะยังไม่รายงานความเดือดร้อนไหนหรือปัญหาสภาพคล่อง แต่การกลับรายการนี้เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงของกระแสทุนและความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นในหมู่นักลงทุนสถาบัน.

ซิพโอลาโรเตือนว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อาจสร้างวงจรสะท้อนกลับ: เงินไหลออกจาก ETF และการหดตัวของสเตเบิลคอยน์อาจกดดันสภาพคล่องของตลาด ทำให้ราคาปรับตัวลดลงมากขึ้นและกระตุ้นการถอนเงินเพิ่มเติม. เขาแนะนำผู้มีส่วนได้ส่วนเสียให้เตรียมพร้อมรับความผันผวนที่มากขึ้นและการอพยพทุนที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่าเขาจะยังคงมุมมองเชิงบวกระยะยาวต่อคริปโตบนพื้นฐานปัจจัยพื้นฐาน