การแข่งขันคริปโตและโทเคนหุ้นสร้างสัญญาณเตือนด้านการคุ้มครองนักลงทุน

การผลักดันทั่วโลกโดยแพลตฟอร์มบล็อกเชนเพื่อแนะนำการเสนอขายหุ้นแบบโทเคนได้เร่งขึ้นตลอดต้นเดือนตุลาคม ดึงดูดความสนใจจากหน่วยงานกฎหมายและการเงิน หุ้นโทเคนที่แทนหุ้นในบริษัทผ่านโทเคนดิจิทัลได้รับการชื่นชมในด้านการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงและการทำรายการชำระเงินทันที อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มักขาดคุณสมบัติสำคัญของการเป็นเจ้าของหุ้นแบบดั้งเดิม เช่น สิทธิ์ในการลงคะแนนเสียง เงินปันผล และการปฏิบัติตามกฎระเบียบหลักทรัพย์ที่กำหนดไว้

แพลตฟอร์มซื้อขายและตลาดหลายแห่ง รวมถึงตลาดคริปโตชั้นนำ ได้เปิดตัวหุ้นโทเคนของบริษัทใหญ่ระดับโลก ในยุโรป แพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาตภายใต้กฎ MiFID เริ่มนำเสนอโทเคนที่เชื่อมโยงกับหุ้นพื้นฐานของบริษัทเทคโนโลยีและยานยนต์ ในสหรัฐอเมริกา หลายบริษัทกำลังดำเนินการขออนุญาตทางกฎหมายเพื่อเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในลักษณะเดียวกัน ขณะที่ Nasdaq ได้เสนอให้มีการจดทะเบียนหลักทรัพย์โทเคนภายใต้กรอบการทดลอง ถึงแม้จะมีแรงผลักดันเช่นนี้ ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายเน้นว่าผลิตภัณฑ์โทเคนจำนวนมากทำงานเหมือนอนุพันธ์มากกว่าหลักทรัพย์ทุนจริง การขาดข้อกำหนดในการเปิดเผยข้อมูลที่เข้มงวดและการปกป้องนักลงทุนที่เป็นมาตรฐานสร้างความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจากคู่สัญญาและความโปร่งใสของตลาด

ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในอุตสาหกรรมรายงานว่ามูลค่ารวมของหุ้นโทเคนที่มุ่งเป้านักลงทุนรายย่อยเกินกว่า 400 ล้านดอลลาร์จนถึงเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นจากระดับแทบไม่มีเมื่อปีที่แล้ว อย่างไรก็ตาม ผู้ปฏิบัติงานในตลาดและตัวแทนการเงินแบบดั้งเดิมเตือนว่ากฎระเบียบที่แยกส่วนกันในแต่ละเขตอำนาจศาลอาจนำไปสู่ข้อจำกัดด้านสภาพคล่องและความสับสนของนักลงทุน การตรวจสอบผลิตภัณฑ์โทเคนล่าสุดเผยให้เห็นความแตกต่างอย่างกว้างขวางในแนวปฏิบัติเรื่องหลักประกัน กระบวนการไถ่ถอน และมาตรการคุ้มครองความมั่นคงทางการเงินของผู้ออกบางโทเคนอ้างว่ามีการหนุนหลัง 1:1 กับหุ้นพื้นฐาน ขณะที่บางโทเคนให้เพียงการเปิดเผยทางเศรษฐกิจเทียมโดยไม่มีสถานะผู้ถือหุ้นอย่างเป็นทางการ

หน่วยงานกำกับดูแลกำลังถกเถียงถึงวิธีการปฏิบัติต่อสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่นี้อย่างเหมาะสม ฝ่ายสนับสนุนแย้งว่าการโทเคนสามารถทำให้การเข้าถึงตลาดทุนเป็นประชาธิปไตยมากขึ้นและลดต้นทุนการดำเนินงาน ฝ่ายวิจารณ์ รวมถึงกลุ่มบริษัทนายหน้าหลักทรัพย์และสถาบันขนาดใหญ่ ยืนยันว่าผู้ออกโทเคนต้องปฏิบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์และระเบียบการคุ้มครองนักลงทุนที่มีอยู่ การเรียกร้องให้มีกฎระเบียบอย่างเป็นทางการจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐและองค์กรในยุโรปมีมากขึ้น โดยสมาคมอุตสาหกรรมต่างๆ ร้องขอการกำกับดูแลที่ประสานงานเพื่อรักษาความสมบูรณ์ของตลาด ขณะที่การโทเคนยังคงขยายตัวอย่างรวดเร็ว ความร่วมมือระหว่างผู้มีส่วนได้ส่วนเสียและแนวทางกำกับดูแลที่ชัดเจนจะเป็นสิ่งสำคัญในการสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับการคุ้มครองนักลงทุนพื้นฐาน