การเพิ่มขึ้นของ Crypto ETF ที่อาจเปลี่ยนโครงสร้างตลาด พร้อมสินค้าจำนวนมากที่อาจล้มเหลว

กระแสของกองทุนแลกเปลี่ยนคริปโตที่เสนอมากกว่า 90 กองทุน (ETFs) กำลังรอการพิจารณาจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐอเมริกา (SEC) ซึ่งบ่งชี้ถึงจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล หากได้รับการอนุมัติ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้จะเปิดโอกาสให้ผู้ลงทุนทั่วไปเข้าถึงการซื้อขาย Bitcoin, Ether, Solana, XRP และโทเคนขนาดเล็กอื่น ๆ ได้โดยตรง ทำให้องค์กรและนักลงทุนรายย่อยได้รับการเปิดเผยโดยไม่ต้องดูแลและจัดการกุญแจส่วนตัวด้วยตนเอง

ผู้เชี่ยวชาญตลาดเช่น Nate Geraci ประธานบริษัท NovaDius Wealth Management คาดการณ์ว่าอัตราการอนุมัติจะสูงสำหรับคำขอส่วนใหญ่ ตราบใดที่พวกเขาปฏิบัติตามมาตรฐานการจดทะเบียนและข้อกำหนดการปฏิบัติตาม Geraci เน้นว่าการนำ ETF มาใช้จะขึ้นอยู่กับความชอบของนักลงทุน โดยเขาอธิบายสถานการณ์นี้ว่าเป็น “เมอริโทแครซี” ที่กองทุนที่ดึงดูดทุนจะเติบโต ในขณะที่กองทุนที่มีประสิทธิภาพต่ำจะค่อย ๆ หายไป ความสำเร็จของ iShares Bitcoin Trust (IBIT) ซึ่งมีสินทรัพย์ Bitcoin เกือบ 85 พันล้านดอลลาร์หลังการเปิดตัว แสดงให้เห็นถึงศักยภาพของ ETF แบบสปอตที่จะเร่งการไหลเข้าของสถาบัน

แม้จะมีความหวังในผลิตภัณฑ์ชั้นนำ แต่ James Seyffart นักวิเคราะห์จาก Bloomberg Intelligence เตือนว่ากองทุน ETF สำหรับเหรียญทางเลือกขนาดเล็กอาจเผชิญกับความยากลำบากในการรักษาความมีชีวิตชีวาระยะยาว Seyffart คาดการณ์ว่าในขณะที่กองทุนจำนวนมากจะเปิดตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ส่วนแบ่งสำคัญอาจต้องปิดตัวภายในสองปีหากปริมาณการซื้อขายและการไหลของสินทรัพย์ไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง ปัจจัยต่าง ๆ เช่น พื้นฐานโครงการ กิจกรรมเครือข่าย และการมีส่วนร่วมของนักพัฒนาจะเป็นสิ่งสำคัญในการกำหนดความต้องการโทเคนที่นอกเหนือจาก Bitcoin และ Ether

ข้อมูลประสิทธิภาพล่าสุดเน้นย้ำถึงภาพนี้: กองทุน Ether แบบสปอตได้รวบรวมเงินไหลเข้าสูงถึงเกือบ 10 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม—สูงกว่ากองทุน Bitcoin ในบางวัน—สะท้อนความสนใจที่เพิ่มขึ้นในผลตอบแทนจากการวางเดิมพัน (staking yields) ของ Ethereum และแอปพลิเคชันการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ในทางกลับกัน คำเสนอสำหรับกองทุน Solana และ XRP ภายใต้ Investment Company Act ปี 1933 เผชิญกับคำถามเกี่ยวกับความชัดเจนของการกำกับดูแลและความลึกของตลาด แม้จะมีการตอบรับผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สที่น่าพอใจในขั้นต้น

ผู้สังเกตการณ์วงการชี้ว่า ETF คริปโตที่อิงดัชนีซึ่งให้ตะกร้าสินทรัพย์หลากหลายประเภท อาจดึงดูดเงินทุนที่แสวงหาการเปิดเผยตลาดกว้าง แต่การเพิ่มขึ้นของกองทุนเฉพาะโทเคนสร้างความกังวลเกี่ยวกับการแยกตลาด การถือครองซ้ำซ้อน และความสับสนของนักลงทุน หากความต้องการลดลงสำหรับผลิตภัณฑ์บางรายการ ผู้จัดจำหน่ายอาจรวมกองทุนหรือถอนคำขอ อันเป็นภาพสะท้อนของการปรับตัวในยุคฟองสบู่อินเทอร์เน็ตในอดีต

ท้ายที่สุด การบูมของ ETF สะท้อนถึงการยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัลโดยสถาบัน ซึ่งขับเคลื่อนด้วยความต้องการยานพาหนะการลงทุนที่มีการควบคุม ขณะที่คำขอเหล่านี้เดินทางสู่การตัดสินใจสุดท้ายของ SEC—ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในฤดูใบไม้ร่วงนี้—ผู้จัดการสินทรัพย์และผู้ดูแลสินทรัพย์กำลังปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน โครงสร้างค่าธรรมเนียม และกลยุทธ์การตลาดเพื่อดึงดูดเงินทุน ในภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วนี้ ความสำเร็จจะขึ้นอยู่กับความแตกต่างของผลิตภัณฑ์ สิ่งจูงใจสภาพคล่อง และการบริหารจัดการที่โปร่งใส โดยนักลงทุนจะเป็นผู้มีสิทธิตัดสินใจผ่านการจัดสรรทุน

แม้ว่าทศวรรษของ ETF จะสัญญาว่าจะทำให้การลงทุนในคริปโตเป็นประชาธิปไตยมากขึ้น แต่ผู้เข้าร่วมตลาดต้องมีความระมัดระวัง การปิดตัวของกองทุนที่มีผลการดำเนินงานต่ำอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้จะทดสอบความอดทนของนักลงทุนและกระตุ้นให้วงการประเมินการออกแบบผลิตภัณฑ์ใหม่ ขณะที่ SEC เตรียมเปิดประตู เดือนที่จะถึงจะเผยให้เห็นว่ากองทุนคริปโต ETF ใดจะไม่เพียงแค่เปิดตัวแต่ยังสามารถเติบโตอย่างแท้จริง