การวิจัยเหรียญ Ethena (ENA) วันที่ 10 สิงหาคม 2025

สรุปโดยย่อ

• แนวคิด: โปรโตคอลดอลลาร์สังเคราะห์ที่นำเสนอเหรียญเสถียรภาพ USDe และเครื่องมือที่ให้ผลตอบแทน sUSDe ผ่านกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้า
• ตัวจุดประกาย: การเปิดตัว iUSDe ที่เชื่อมต่อกับการเงินแบบดั้งเดิม, แอปพลิเคชันออมทรัพย์/ชำระเงินบน Telegram, ผลิตภัณฑ์ระบบนิเวศ Ethereal และ Derive, การเติบโตของ TVL ที่แข็งแกร่งและการสนับสนุนจากสถาบัน
• ความเสี่ยง: การเผชิญกับการกลับตัวของอัตราค่าใช้จ่ายทางการเงิน, ความเสี่ยงจากคู่สัญญาและข้อกำกับดูแล, ความซับซ้อนและการพึ่งพาการป้องกันความเสี่ยงนอกเครือข่าย
• คะแนน: 7.00/ 10

เหรียญ

• ชื่อ/ ตัวย่อ: Ethena (ENA)
• ส่วนตลาด: DeFi/ดอลลาร์สังเคราะห์
• สถานะ: กำลังดำเนินการ
• ราคา: $0.737600

ตัวชี้วัดหลัก

• มูลค่าตลาด: $4,884,478,301
• FDV: $11,060,000,000
• จำนวนหมุนเวียน: 6,621,875,000
• อุปทานรวม: 15,000,000,000

แหล่งที่มา

1. https://coinmarketcap.com/currencies/ethena/
2. https://www.coingecko.com/en/coins/ethena

เทคโนโลยี

• คุณสมบัติพิเศษ: เหรียญดอลลาร์สังเคราะห์ที่เป็นเจ้าของโดยคริปโตตัวแรก (USDe) ที่รับประกันด้วยการป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้า-นิวทรัลของ ETH ที่ถูกล็อก
• เทคโนโลยีหลัก: สมาร์ทคอนแทรกต์สร้าง USDe ผ่านการค้ำประกันเกินและการป้องกันความเสี่ยงแบบเดลต้าที่อยู่นอกเครือข่ายโดยใช้ฟิวเจอร์สไม่มีวันหมดอายุ โดยมีการสเตก USDe บนเครือข่ายเพื่อสร้างผลตอบแทน sUSDe

แผนงาน

• 2025-02-24: เปิดตัว iUSDe สำหรับการเงินแบบดั้งเดิม
• 2025-03-01: เปิดตัวแอปออมทรัพย์และชำระเงิน Telegram
• 2025-02-20: ทดสอบเครือข่ายแลกเปลี่ยน Ethereal ฟิวเจอร์สและสปอต
• 2025-02-28: เปิดตัว Derive เหรียญออปชันบนเครือข่าย
• 2025-05-01: ทดสอบเครือข่าย Converge แบบสด

ทีมงานและนักลงทุน

ทีมงาน

• ผู้ก่อตั้งและ CEO — Guy Young: ลงทุนมา 6 ปีที่ Cerberus Capital Management
• ที่ปรึกษาผู้ก่อตั้ง — Arthur Hayes: ผู้ร่วมก่อตั้งและอดีต CEO ของ BitMEX
• ผู้จัดการผลิตภัณฑ์ — Elliot Parker: ผู้อำนวยการที่ Tradeparadigm และผู้จัดการชุมชน Deribit
• หัวหน้าวิศวกรรมแบบครบวงจร — Brian Grosso: วิศวกรที่ Capital One, BeamQL
• หัวหน้าการเติบโต — Seraphim Czecker: หัวหน้าฝ่ายความเสี่ยงที่ Euler Labs, ขยาย DeFi ที่ Lido
• ที่ปรึกษาทั่วไป — Zach Rosenberg: ฝ่ายกฎหมายที่ PwC

นักลงทุน

• Franklin Templeton — ขายส่วนตัว • 2025-02-24
• Polychain Capital — ขายส่วนตัว • 2025-02-24
• Pantera Capital — ขายส่วนตัว • 2025-02-24
• Dragonfly Capital — ขายส่วนตัว • 2025-02-24
• F-Prime Capital — ขายส่วนตัว • 2025-02-24

เงินทุนรวม: $100.00M

โทเคนโอมิกส์

• ประโยชน์ใช้สอย: โทเคนสำหรับการกำกับดูแลพารามิเตอร์โปรโตคอล, การสเตกเพื่อรับผลตอบแทน, ส่วนลดค่าธรรมเนียมและการมีส่วนร่วมในระบบนิเวศ Ethena
• การปลดล็อก: ปลดล็อก 25% เมื่อสร้างโทเคน; อุปทานที่เหลือปลดล็อกทีละน้อยเป็นเวลา 7 ปี

ข้อดีและข้อเสีย

จุดแข็ง

• มูลค่ารวมถูกล็อกสูงถึง $9.96 พันล้าน สร้างสภาพคล่องลึก
• ได้รับเงินทุนสถาบันที่มั่นคงจากนักลงทุนชั้นนำ
• กลไกเหรียญเสถียรสังเคราะห์ที่เป็นนิวทรัลแบบเดลต้านวัตกรรม
• ระบบนิเวศขยายตัวพร้อม iUSDe, Ethereal และ Derive
• รายได้และค่าธรรมเนียมโปรโตคอลที่แข็งแกร่ง
• ผสานรวมบนแพลตฟอร์ม CeFi และ DeFi
• แผนงานชัดเจนในการเชื่อมคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิม

จุดอ่อน

• พึ่งพาอัตราค่าใช้จ่ายฟิวเจอร์สไม่มีวันหมดอายุ
• ผลตอบแทนลดลงอย่างรวดเร็วสร้างความกังวลเรื่องความยั่งยืน
• ความเสี่ยงคู่สัญญาและการดำเนินงานในการป้องกันความเสี่ยงนอกเครือข่าย
• ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบสำหรับ iUSDe ที่หุ้มสถาบัน
• การออกแบบโปรโตคอลซับซ้อนอาจขัดขวางการยอมรับในวงกว้าง
• โปรโตคอลยังไม่ได้รับการทดสอบความแข็งแกร่งในภาวะตลาดตกต่ำเต็มรูปแบบ
• มีการรวมตัวของหลักประกันในอนุพันธ์ ETH สูง

สัญญาณตลาด (7 วัน)

• แนวโน้ม TVL: เพิ่มขึ้น 10%

สถานการณ์ราคา (เป้าหมาย: 2026-02-10)

วิธีการซื้อและเก็บรักษา

ศูนย์แลกเปลี่ยนรวม (CEX)

• Binance
• Coinbase
• Kraken
• KuCoin
• Bybit

ศูนย์แลกเปลี่ยนแบบกระจาย (DEX)

• Uniswap
• SushiSwap
• Curve Finance
• 1inch
• Balancer

การเก็บรักษา

• MetaMask
• Ledger
• Trust Wallet
• Coinbase Wallet
• Trezor

บทสรุป

Ethena เป็นโปรโตคอลเหรียญเสถียรสังเคราะห์นำร่องที่มีการสนับสนุนจากสถาบันอย่างแข็งแกร่งและมี TVL ที่มั่นคง แต่ผู้ลงทุนควรติดตามความยั่งยืนของอัตราค่าใช้จ่ายทางการเงินและการพัฒนาด้านกฎระเบียบ แนะนำสำหรับการจัดสรรใน DeFi ที่ยอมรับความเสี่ยงได้

ลิงก์ทางการ

• กระดาษไวท์เปเปอร์
• GitHub
• Messari