กรอบงาน FBOT สำหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ถูกพิจารณาว่าไม่เหมาะสม

คณะกรรมการการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) เพิ่งออกคำแนะนำเกี่ยวกับกรอบงานตลาดต่างประเทศ (FBOT) โดยระบุข้อกำหนดเฉพาะสำหรับหน่วยงานต่างประเทศในการลงทะเบียนและให้บริการลูกค้าในสหรัฐฯ คำแนะนำเน้นย้ำว่าเฉพาะตลาดซื้อขายที่จัดตั้งเป็น Licensed Futures Commission Merchants (FCMs) และโบรกเกอร์-ดีลเลอร์สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเท่านั้นที่มีคุณสมบัติในการลงทะเบียน FBOT ซึ่งเป็นการตัดแพลตฟอร์มการเทรดคริปโตจำนวนมากที่ดำเนินงานนอกเขตอำนาจทางการเงินแบบดั้งเดิมออกไป

เอลิ โคเฮน ทนายความทั่วไปของบริษัทผู้เชี่ยวชาญด้านการทำโทเคน Centrifuge เน้นย้ำถึงความไม่สอดคล้องที่สำคัญระหว่างข้อกำหนด FBOT กับการดำเนินงานของตลาดคริปโต เขาชี้ให้เห็นว่า หน้าที่ในการชำระบัญชีและการเคลียร์ซึ่งออกแบบมาสำหรับตลาดหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีปริมาณการซื้อขายสูง ก่อให้เกิดภาระด้านโครงสร้างพื้นฐานและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่หนักหน่วงซึ่งบริษัทคริปโตหลายแห่งไม่พร้อมรับมือ “กฎเหล่านี้ต้องการกระบวนการชำระบัญชีหลายชั้นและผู้รับประกันจากบุคคลที่สาม ซึ่งไม่สอดคล้องกับรูปแบบธุรกรรมแบบ on-chain และ peer-to-peer” โคเฮนอธิบาย

ภายใต้กรอบ FBOT ผู้ลงทะเบียนต้องรักษาการจัดการการเคลียร์ที่กำหนดไว้ การรายงานอย่างต่อเนื่อง และการแยกเงินของลูกค้าอย่างเข้มงวด ข้อกำหนดเหล่านี้สะท้อนถึงแนวปฏิบัติในตลาดในอดีตที่ศูนย์การเคลียร์กลางบริหารความเสี่ยงของคู่สัญญา ในทางกลับกัน ตลาดคริปโตแบบกระจายอำนาจมักพึ่งพาโปรโตคอลสมาร์ตคอนแทรกต์และการตรวจสอบบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย โดยขาดคู่สัญญาที่ทำการเคลียร์แบบรวมศูนย์ ความพยายามในการดัดแปลงแพลตฟอร์มเหล่านี้ให้ใช้กับโซลูชันการเคลียร์แบบดั้งเดิมอาจทำให้หลักการกระจายอำนาจหลักเสียหายและลดประสิทธิภาพการดำเนินงาน

ยิ่งซับซ้อนขึ้นไปอีก คำแนะนำ FBOT กำหนดให้ผู้ลงทะเบียนต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านทุนภายในประเทศ รวมถึงมาตรฐานรู้จักลูกค้า (KYC) และต่อต้านการฟอกเงิน (AML) ที่เข้มงวด แม้ว่าการปฏิบัติตาม KYC/AML จะพัฒนาขึ้นในอุตสาหกรรมคริปโต แต่ระดับทุนและความถี่ในการรายงานที่ CFTC กำหนดนั้นสูงกว่ามาตรฐานปัจจุบันมาก ตลาดนอกชายฝั่งในตลาดอย่างเซเชลส์หรือหมู่เกาะเคย์แมนมักดำเนินงานด้วยทุนสำรองต่ำกว่า และการปรับตัวให้สอดคล้องกับการตรวจสอบในระดับ FBOT จะต้องมีการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่

ผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมแย้งว่า กรอบกฎระเบียบที่ออกแบบเฉพาะเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการเชื่อมโยงระหว่างคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิม หลายฝ่ายสนับสนุนให้มีการออกกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตเฉพาะในสภาคองเกรสเพื่อกำหนดกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนและสร้างกลไกการกำกับดูแลที่ยั่งยืน กฎหมายเช่นนี้อาจนำเสนอพื้นที่ปลอดภัยสำหรับเทคโนโลยีเกิดใหม่และยอมรับโปรไฟล์ความเสี่ยงเฉพาะของการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล จนกว่าจะถึงเวลานั้น โครงงาน FBOT ที่มีความเข้มงวดนี้น่าจะทำให้ตลาดคริปโตนอกชายฝั่งส่วนใหญ่ไม่สมัครใจลงทะเบียนในสหรัฐฯ ส่งผลให้ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบในบริการสินทรัพย์ดิจิทัลข้ามพรมแดนยังคงอยู่