สำนักงาน ก.ล.ต. กำหนดข้อยกเว้นนวัตกรรมอย่างเป็นทางการภายในสิ้นปี

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐอเมริกา (SEC) ได้ประกาศแผนที่จะทำให้ข้อยกเว้นนวัตกรรมที่เสนออย่างเป็นทางการภายในสิ้นปี 2025 หรือต้นปี 2026 ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงไปสู่กรอบการกำกับดูแลบนพื้นฐานของกฎระเบียบสำหรับกิจกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล ประกาศดังกล่าวทำโดยประธาน SEC พอล แอตกินส์ ในระหว่างการอภิปรายในงาน Futures and Derivatives Law Report ที่จัดโดย Katten Muchin Rosenman LLP ในนิวยอร์กเมื่อวันที่ 7 ตุลาคม 2025

ประธานแอตกินส์เน้นย้ำว่าข้อยกเว้นนวัตกรรมนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อมอบเส้นทางที่ชัดเจนและโปร่งใสสำหรับนักพัฒนาและผู้ประกอบการในการสร้างและดำเนินงานผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลภายในสหรัฐอเมริกา ข้อยกเว้นนี้จะอนุญาตให้นิติบุคคลที่มีคุณสมบัติเข้าร่วมทำธุรกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลได้โดยปราศจากความเสี่ยงในการถูกดำเนินคดีภายใต้เงื่อนไขที่ตรงตามเกณฑ์ที่ระบุในข้อเสนอการออกกฎระเบียบที่กำลังจะมีขึ้น

แอตกินส์รับทราบว่าการปิดตัวของรัฐบาลสหรัฐฯ ในขณะนี้ได้ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของ SEC โดยเฉพาะกิจกรรมการออกกฎระเบียบ อย่างไรก็ตามเขาเน้นย้ำว่าการร่างและการออกข้อเสนอข้อยกเว้นนวัตกรรมยังคงเป็นหนึ่งในความสำคัญสูงสุดของหน่วยงาน “แม้ว่าจะมีผลกระทบจากการปิดรัฐบาล SEC มีความตั้งใจที่จะเดินหน้าดำเนินการออกกฎระเบียบอย่างเป็นทางการ” แอตกินส์กล่าว “นวัตกรรมในเทคโนโลยีการเงินไม่สามารถรอได้อย่างไม่มีที่สิ้นสุด และ SEC ต้องจัดให้มีกฎเกณฑ์การกำกับดูแลที่สมดุลระหว่างการปกป้องผู้บริโภคกับการพัฒนาเทคโนโลยี”

ข้อยกเว้นนวัตกรรมถูกเสนอครั้งแรกในเดือนสิงหาคม 2025 ในเอกสารแนวคิดของเจ้าหน้าที่ ที่กำหนดเกณฑ์เบื้องต้นสำหรับนิติบุคคลที่มีสิทธิ์ เช่น ข้อกำหนดด้านทุน การเปิดเผยข้อมูล และพันธกรณีรายงานเป็นระยะ ข้อเสนอแนะเบื้องต้นจากผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการกำหนดคำนิยามที่ชัดเจน รูปแบบการเปิดเผยข้อมูลที่เป็นมาตรฐาน และการคุ้มครองนักลงทุนที่เข้มแข็ง

ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในอุตสาหกรรมต้อนรับการออกกฎระเบียบอย่างเป็นทางการที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ผู้สนับสนุนกล่าวว่าการจัดทำข้อยกเว้นในรูปแบบกฎเกณฑ์จะช่วยลดความไม่แน่นอนทางกฎระเบียบและสนับสนุนการพัฒนาบล็อกเชนและบริการสินทรัพย์ดิจิทัลภายในประเทศ อย่างไรก็ตามผู้วิจารณ์เตือนว่าข้อยกเว้นที่กว้างเกินไปอาจเปิดโอกาสให้นักลงทุนรายย่อยเผชิญความเสี่ยงที่ไม่ควรมี บางคนเรียกร้องให้ SEC รวมเกณฑ์ความมีสิทธิ์แบบชั้น ที่รับประกันได้ว่าเฉพาะนิติบุคคลที่มีทุนเพียงพอและเป็นไปตามข้อกำหนดเท่านั้นที่สามารถอาศัยข้อยกเว้นนี้ได้

แอตกินส์ยังได้เปิดเผยโครงการริเริ่มเพิ่มเติมที่อยู่ระหว่างการพิจารณา รวมถึงกรอบการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้นสำหรับสเตเบิลคอยน์และแนวทางที่ชัดเจนขึ้นสำหรับโพรโตคอลการเงินกระจายอำนาจ (DeFi) เขากล่าวว่าโครงการเหล่านี้จะดำเนินการตามลำดับความสำคัญโดยพิจารณาจากทรัพยากรที่มีอยู่และทิศทางจากรัฐสภา “ภารกิจของ SEC คือการปกป้องนักลงทุนในขณะที่ส่งเสริมความซื่อสัตย์และนวัตกรรมในตลาด” แอตกินส์กล่าว “การมีกฎระเบียบข้อยกเว้นที่มีโครงสร้างดีเป็นสิ่งจำเป็นในการบรรลุเป้าหมายเหล่านี้ในพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัล”

กระบวนการออกกฎระเบียบอย่างเป็นทางการคาดว่าจะเริ่มด้วยประกาศล่วงหน้าของข้อเสนอการออกกฎระเบียบ (ANPR) ตามด้วยช่วงเวลาการรับความคิดเห็นจากสาธารณะ เมื่อรวบรวมข้อคิดเห็นแล้ว SEC จะออกข้อเสนอร่างกฎระเบียบ และเมื่อตัดสินใจเรื่องกฎระเบียบเสร็จสมบูรณ์ ข้อยกเว้นนวัตกรรมจะกลายเป็นส่วนหนึ่งของระเบียบข้อบังคับของ SEC มอบเส้นทางทางกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดที่มีคุณสมบัติต่อไป