สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) กับคู่แฝดวิงเคิลวอส ยุติคดีความโปรแกรม Gemini Earn

เมื่อวันที่ 15 กันยายน 2025 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) และตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล Gemini Space Station ภายใต้การนำของไทเลอร์และคาเมรอน วิงเคิลวอสส์ ได้ยื่นจดหมายร่วมกันที่ศาลรัฐบาลกลางแมนฮัตตันประกาศการตกลงหลักในคดีความของ SEC เกี่ยวกับโปรแกรม Gemini Earn ที่ไม่มีการจดทะเบียน โปรแกรมดังกล่าวเปิดตัวในปี 2020 อนุญาตให้นักลงทุนรายย่อยให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลเช่นบิตคอยน์และอีเธอร์ต่อ Genesis Global Capital เพื่อแลกกับผลตอบแทนดอกเบี้ย โดย Gemini จะเก็บค่าธรรมเนียมสูงสุดถึง 4.29%

คำร้องของ SEC ที่ยื่นในเดือนมกราคม 2023 อ้างว่า Gemini Earn ถือเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์โดยไม่มีการจดทะเบียนหรือเปิดเผยข้อมูลอย่างเหมาะสม ซึ่งเป็นการละเมิดข้อกำหนดการคุ้มครองนักลงทุน Genesis หยุดถอนเงินของลูกค้าในเดือนพฤศจิกายน 2022 ท่ามกลางความตึงเครียดด้านสภาพคล่องและยื่นขอเพิกถอนล้มละลายภายใต้บทที่ 11 ทิ้งสินทรัพย์ลูกค้าประมาณ 900 ล้านดอลลาร์被冻结 Gemini Earn ให้บริการนักลงทุนประมาณ 340,000 รายในขณะนั้น

จดหมายตกลงขอให้ผู้พิพากษาของสหรัฐฯ Edgardo Ramos ระงับกำหนดเวลาต่าง ๆ และให้เวลาทั้งสองฝ่ายจนถึงวันที่ 15 ธันวาคม ในการสรุปเอกสาร เมื่อตกลงได้รับการอนุมัติ การตกลงนี้จะยุติคดีความของ SEC โดยไม่ต้องมีการยอมรับความผิดของ Gemini Genesis เคยตกลงกับ SEC ในปี 2023 เป็นเงิน 21 ล้านดอลลาร์ โดยไม่ยอมรับความผิดเช่นกัน

การประกาศการตกลงนี้เกิดขึ้นไม่กี่วันหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO มูลค่า 425 ล้านดอลลาร์ของ Gemini ซึ่งประเมินมูลค่าตลาดที่ 3.3 พันล้านดอลลาร์ หุ้นของ Gemini ปิดการซื้อขายสูงกว่าราคา IPO ที่ 28 ดอลลาร์ถึง 16% หลังจากการยื่นคำร้องนี้ การแก้ไขปัญหากับ SEC แสดงให้เห็นถึงแนวทางการบังคับใช้กฎหมายของหน่วยงานภายใต้รัฐบาลทรัมป์ ซึ่งบ่งชี้ถึงการตรวจสอบบริการการให้ยืมและการเก็บดอกเบี้ยคริปโตที่จัดว่าอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์อย่างต่อเนื่อง

กรณีนี้เน้นย้ำข้อพิจารณาด้านกฎระเบียบสำคัญสำหรับแพลตฟอร์มคริปโตที่ให้บริการทางการเงิน ตลาดแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายอำนาจต้องประเมินว่าสินค้าของตนเข้าข่ายเป็นหลักทรัพย์ตามกฎหมายของสหรัฐฯ หรือไม่ และต้องแน่ใจว่าปฏิบัติตามข้อกำหนดการจดทะเบียนและการเปิดเผยข้อมูลอย่างเหมาะสม ผู้สังเกตการณ์ตลาดคาดหวังว่าจะได้รับความชัดเจนมากขึ้นเมื่อ SEC ลงมติเกี่ยวกับการตกลงและอนุมัติขั้นสุดท้าย

ด้วยการตกลงในหลักการ Gemini มีเป้าหมายที่จะก้าวข้ามความเสี่ยงจากคดีความและมุ่งเน้นการขยายธุรกิจภายใต้กรอบการกำกับดูแลของ SEC ผลลัพธ์นี้อาจส่งผลต่อลำดับความสำคัญในการบังคับใช้กฎหมายของ SEC ในอนาคต และมีผลต่อวิธีที่แพลตฟอร์มอื่น ๆ สร้างโครงสร้างผลิตภัณฑ์การให้ยืมและการสร้างผลตอบแทนในอุตสาหกรรมคริปโต