สหราชอาณาจักรยกเลิกการห้ามใช้ ETNs บิทคอยน์สำหรับนักลงทุนรายย่อย

ในวันที่ 8 ตุลาคม 2025 หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของสหราชอาณาจักร (FCA) จะยกเลิกการห้ามเป็นเวลาสี่ปีในการเข้าถึงผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนโน้ต (ETNs) ที่อ้างอิง Bitcoin และ Ethereum สำหรับนักลงทุนรายย่อย การห้ามนี้ซึ่งถูกบังคับใช้ตั้งแต่ปี 2021 เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความผันผวนสูง ความซับซ้อนในการประเมินมูลค่า และการล่วงละเมิดตลาด ทำให้นักลงทุนรายย่อยไม่สามารถซื้อ ETNs ที่อ้างอิงจากคริปโตแอสเซทผ่านแพลตฟอร์มที่มีการควบคุมเช่นตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนได้

ETNs เป็นตราสารหนี้ที่ไม่มีหลักประกันซึ่งออกโดยสถาบันการเงินเพื่อติดตามผลตอบแทนของสินทรัพย์หรือดัชนีพื้นฐาน แตกต่างจากกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ETNs มีความเสี่ยงด้านเครดิตที่เกี่ยวข้องกับผู้ออกตราสาร แต่เสนอวิธีที่ง่ายสำหรับนักลงทุนในการเข้าถึงตลาดโดยไม่ต้องถือสินทรัพย์โดยตรง การเปลี่ยนแปลงของ FCA จะอนุญาตให้มีการออกและจัดจำหน่าย ETNs ที่อ้างอิง Bitcoin หรือ Ethereum ภายใต้ข้อกำหนดที่เข้มงวดเกี่ยวกับการจดทะเบียน การเปิดเผยข้อมูล และการจัดจำหน่าย

ผู้สนับสนุนชี้ว่า การตัดสินใจนี้เป็นก้าวหน้าสู่การรวมสินทรัพย์ดิจิทัลในระบบการเงินหลักอย่างมีการควบคุม “การยกเลิกข้อจำกัด ETN เป็นก้าวที่น่ายินดีในทิศทางที่ถูกต้อง” ซูซี่ ไวโอเล็ต วอร์ด CEO ของ Bitcoin Policy UK กล่าว “สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความพร้อมของ FCA ในการปรับตัวตามนวัตกรรมพร้อมกับรักษาความปลอดภัยผู้บริโภค”

อย่างไรก็ตาม ผู้วิจารณ์มองว่าการเคลื่อนไหวนี้เป็นเพียงการแสดงสัญลักษณ์ โดยชี้ว่า ETNs ยังคงเป็นตราสารหนี้แทนที่จะเป็นตราสารที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน และนักลงทุนรายยิ่งยังไม่สามารถซื้อหรือเก็บรักษาคริปโตเคอร์เรนซีโดยตรงผ่านช่องทางที่ควบคุมได้ “ETN เป็นตัวแทนที่แปลกสำหรับการเปิดเผยกับคริปโตจริง” ผู้จัดการสินทรัพย์ในลอนดอนกล่าว “กองทุน ETF แบบ Spot หรือโซลูชันการเก็บรักษาตรงจะเสนอการเข้าถึงตลาดที่ชัดเจนและโปร่งใสกว่ามาก”

การตัดสินใจของ FCA เกิดขึ้นหลังจากการปรึกษาตลาดอย่างกว้างขวางและแรงกดดันจากกลุ่มอุตสาหกรรมที่เรียกร้องกรอบระเบียบที่แข่งขันได้มากขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลเน้นย้ำว่า ETNs ใหม่ต้องเป็นไปตามมาตรฐานที่เข้มงวด รวมถึงคุณภาพเครดิตของผู้ออกตราสาร การแยกหลักประกัน การตรวจสอบอย่างสม่ำเสมอ และการเปิดเผยข้อมูลแก่นักลงทุนที่เหมาะสมเพื่อเน้นความเสี่ยงและกลไกของผลิตภัณฑ์

ผู้เข้าร่วมตลาดคาดหวังว่าผู้จัดจำหน่ายรายใหญ่หลายรายจะยื่นข้อเสนอสู่ตลาดสำหรับ ETNs ที่อ้างอิง Bitcoin และ Ethereum ในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า หากได้รับอนุมัติ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้อาจดึงดูดเงินทุนจากกลุ่มนักลงทุนรายย่อยที่เคยถูกกันไว้นอกสนามเสริมการเติบโตของผลิตภัณฑ์ที่จัดการโดยสถาบันอย่างมืออาชีพ โบรกเกอร์ท้องถิ่นและแพลตฟอร์มความมั่งคั่งดิจิทัลกำลังเตรียมความพร้อมที่จะรวมผลิตภัณฑ์ ETN เข้ากับข้อเสนอการลงทุนที่มีอยู่

ทั่วโลก ผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงกับคริปโตได้ขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยสหรัฐอเมริกาและยุโรปอนุมัติกองทุน ETF แบบ Spot Bitcoin และ Ether หลายรายการในปี 2025 การเข้าสู่ตลาดนี้อย่างล่าช้าของสหราชอาณาจักรสะท้อนถึงการกำกับดูแลอย่างระมัดระวัง แต่ยังแสดงถึงความมุ่งมั่นที่จะรักษาสถานะลอนดอนในฐานะศูนย์กลางทางการเงินชั้นนำที่ตอบสนองต่อการนวัตกรรมดิจิทัล

ในอนาคต ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียคาดว่า FCA จะประเมินผลิตภัณฑ์คริปโตเพิ่มเติม รวมถึงอนุพันธ์และตลาดซื้อขาย เพื่อสนับสนุนความสมบูรณ์ของตลาดและการปกป้องผู้บริโภค “ETNs ที่มีการควบคุมเป็นเพียงส่วนหนึ่งของภาพรวม” โฆษกของ City of London กล่าว “โฟกัสของเรายังคงอยู่ที่นวัตกรรมที่สมดุลซึ่งส่งเสริมการเติบโตพร้อมกับปกป้องนักลงทุน”