เทรดเดอร์สายคริปโต ผลักดันเหตุการณ์ ลดเลเวอเรจ ของ บิตคอยน์ มูลค่า 12 พันล้านดอลลาร์

ตลาดฟิวเจอร์ส Bitcoin ในวันศุกร์เผชิญความผันผวนที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน เนื่องจากปริมาณตำแหน่งที่เปิดร่วงจาก 70 พันล้านดอลลาร์เหลือ 58 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการลดลงตามตัวเลขที่ใหญ่ที่สุดที่เคยบันทึกไว้ ข้อมูล on-chain ของ Glassnode แสดงการลดลงจากประมาณ 560,000 BTC ในตำแหน่งเปิดไปเป็น 481,000 BTC ซึ่งขับเคลื่อนโดยแทบทั้งหมดโดยกิจกรรมบนแพลตฟอร์มแลกเปลนคริปโตที่เป็น native อย่าง Binance ในทางตรงกันข้าม ปริมาณตำแหน่งที่เปิดของ CME คงที่อยู่ที่ประมาณ 145,000 BTC บ่งชี้ว่านักลงทุนจากการเงินแบบดั้งเดิมไม่ได้เป็นผู้มีส่วนร่วมหลักในการลดการเลเวอเรจ

ขนาดเหตุการณ์นี้เกินกว่าการลดลงในหนึ่งวันที่เคยมีมาก่อนหน้า รวมถึงการล่มของ COVID-19 ในเดือนมีนาคม 2020 และการขายทิ้งในปี 2021 ระหว่างการห้ามขุดของจีน นักวิเคราะห์ระบุว่าการลดลงอย่างรวดเร็วของปริมาณตำแหน่งที่เปิดมักสอดคล้องกับจุดต่ำสุดของตลาดท้องถิ่น เนื่องจากการชำระบัญชีบังคับทำให้ตำแหน่ง Long ที่มีเลเวอเรจหมดลง มูลค่าตามราคาปกติของตำแหน่งที่ถูกลบออกไป ขณะนี้สูงกว่า 12 พันล้านดอลลาร์ เน้นบทบาทที่เพิ่มขึ้นของฟิวเจอร์สในการค้นหาราคา Bitcoin และการให้สภาพคล่อง

การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาดที่เป็นรากฐานของเหตุการณ์นี้สะท้อนถึงความเติบโตเต็มขั้นของสภาพคล่องในคริปโต สระเลเวอเรจแบบรวมศูนย์ที่อยู่นอกเส้นทางธนาคารแบบดั้งเดิมได้ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ซึ่งเพิ่มผลกระทบต่อราคาช่วงเวลาที่มีความเครียด ผลิตภัณฑ์ของสถาบัน แม้จะมีส่วนแบ่งของ open interest รวมที่น้อยกว่า แต่ก็เป็นแรงเสถียรโดยการนำเสนอฟิวเจอร์สที่ถูกกำกับดูแลและกลไกการเคลียร์

ต่อไปนี้ ความสนใจจะมุ่งไปที่อัตราการระดมทุน (funding rates), ส่วนต่างฐาน (basis spreads) และมาตรวัดการไหลของเครือข่ายบนเชน (on-chain flow metrics) เพื่อประเมินว่าการลดเลเวอเรจนี้เป็น capitulation หรือการปรับสมดุลชั่วคราว หากราคาทรงตัวใกล้ระดับปัจจุบัน นักเทรดอาจตีความเหตุการณ์นี้ว่าเป็นโอกาสซื้อเมื่อราคาปรับตัวลง อย่างไรก็ตาม ปัจจัยลมแรงทางเศรษฐกิจมหภาคในภาพรวมและนโยบายการเงินที่จะประกาศในอนาคตก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อทัศนคติในระยะสั้น

ในที่สุด การคลายสัญญาฟิวเจอร์สในหนึ่งวันครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์เผยให้เห็นทั้งความลึกและความเปราะบางของระบบอนุพันธ์ของ Bitcoin สภาพคล่องที่เป็นคริปโตเนทีฟถึงแม้จะอุดมสมบูรณ์ในสภาวะตลาดที่มั่นคง แต่ก็อาจหายไปอย่างรวดเร็ว ทำให้เกิดการเบี่ยนราคาที่รุนแรง สำหรับผู้เข้าร่วมตลาดและผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน เหตุการณ์นี้เป็นเครื่องเตือนที่ชัดเจนถึงนัยเชิงระบบของการมีเลเวอเรจที่กระจุกตัวและความสำคัญของการบริหารความเสี่ยงที่เข้มแข็ง