ทองคำโดดเด่นเหนือบิทคอยน์ในปี 2025 พร้อมอัตราส่วน BTC-ทองคำทะลุผ่านในไตรมาสที่ 4

ทองคำได้กลายเป็นสินทรัพย์เด่นประจำปี 2025 โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 33% ในปีนี้ เมื่อเทียบกับบิตคอยน์ที่เพิ่มขึ้นประมาณ 11% และดัชนีหุ้นหลักที่เพิ่มขึ้น 12% ผลการดำเนินงานนี้ได้ผลักดันอัตราส่วน BTC-XAU — ซึ่งวัดจำนวนออนซ์ทองคำที่จำเป็นในการซื้อบิตคอยน์หนึ่งหน่วย — ให้ต่ำที่สุดตั้งปลายปี 2021 ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 31.2 ออนซ์ ลดลงจาก 40 ออนซ์เมื่อสิ้นปี 2024 ความแตกต่างที่ชัดเจนนี้สะท้อนความกังวลทางเศรษฐกิจที่ยังคงอยู่ ภาระหนี้รัฐบาลที่สูง และความคาดหวังของธนาคารกลางที่อ่อนโยนซึ่งได้ส่งเสริมความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับโลหะมีค่า

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของอัตราส่วน BTC-XAU เผยรูปแบบสามเหลี่ยมขาขึ้นระยะยาวที่พัฒนาขึ้นตั้งแต่ต้นปี 2017 แนวต้านแนวนอนที่ระดับสูงสุดก่อนหน้าประมาณ 40 ออนซ์และเส้นแนวรับที่สูงขึ้นจากระดับต่ำในวัฏจักรหลายปี กำหนดช่วงพักตัวที่มักเกิดก่อนการเคลื่อนไหวที่แข็งแกร่งในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง การเบรกเอาต์ในอดีตของอัตราส่วนนี้สอดคล้องกับช่วงการขึ้นตลาดบูลล์ที่สำคัญของบิตคอยน์ โดยเฉพาะในปลายปี 2020 และต้นปี 2021 หลังจากช่วงพักตัวยาวนาน การตั้งค่าปัจจุบันบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวที่เด็ดขาดเหนือระดับ 40 ออนซ์อาจเกิดขึ้นในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 หรือช่วงต้นปี 2026

ปัจจัยมหภาคที่สนับสนุนผลการดำเนินงานของทองคำรวมถึงการถดถอยของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในเศรษฐกิจหลักตะวันตก ซึ่งขับเคลื่อนโดยการขาดดุลงบประมาณสูงและการคาดการณ์การเติบโตที่ซบเซา ผลตอบแทนที่แท้จริงของหนี้รัฐบาลตามมูลค่าที่ตราไว้ได้เปลี่ยนเป็นลบในหลายเขตอำนาจ ทำให้ทองคำมีเสน่ห์ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนพร้อมกันนี้ ดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าได้เพิ่มความคุ้มค่าของสินค้าซื้อขายตราเงินดอลลาร์ เงินไหลเข้าสู่กองทุน ETF ทองคำและการซื้อของธนาคารกลางช่วยส่งเสริมสถานะทองคำในฐานะที่เก็บมูลค่าหลัก

ความก้าวหน้าที่ค่อนข้างเงียบของบิตคอยน์มาจากความรู้สึกเสี่ยงที่หลากหลายและการหมุนเวียนเงินลงทุนเข้าสู่กลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลที่ให้ผลตอบแทน เช่น โปรโตคอล DeFi และตราสารอนุพันธ์สเตก แม้บิตคอยน์จะยังคงเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าของเงินตรา แต่ความสัมพันธ์กับตลาดหุ้นและความผันผวนเฉพาะตัวของคริปโตได้จำกัดความน่าสนใจในฐานะที่พักพิงในช่วงตลาดหุ้นพักตัว อย่างไรก็ตาม กรณีโครงสร้างสำหรับบิตคอยน์ในฐานะ “ทองคำดิจิทัล” ยังคงมีอยู่ โดยได้รับการสนับสนุนจากตารางการออกอุปทานที่โปร่งใสและการยอมรับจากสถาบันที่เพิ่มขึ้นผ่านกองทุน ETF แบบสปอต

มองไปข้างหน้า ตัวชี้วัดสำคัญประกอบด้วยการสื่อสารนโยบายของธนาคารกลาง ความกดดันด้านการเงินของรัฐบาล และการพัฒนาทางเทคนิคในระบบนิเวศของทองคำและบิตคอยน์ การลดลงอย่างต่อเนื่องของผลตอบแทนพันธบัตรหรือการลดค่าของสกุลเงินอย่างมีนัยสำคัญอาจเสริมสร้างเรื่องราวของทองคำ ในขณะที่การซื้อซ้ำในสินทรัพย์ดิจิทัลที่ปลอดภัยอาจทำให้แนวโน้มของบิตคอยน์สดใสขึ้น การพัฒนาของอัตราส่วน BTC-XAU จะยังคงเป็นมาตรวัดสำคัญของการเปลี่ยนแปลงโหมดตลาด โดยการเบรกเอาต์ที่เป็นไปได้นั้นจะให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับผลการดำเนินงานสัมพัทธ์ของสินทรัพย์ในไตรมาสที่จะมาถึง