วาฬบิตคอยน์เข้าซื้อ BTC มูลค่า 16.7 พันล้านดอลลาร์ ภายในสองสัปดาห์ ท่ามกลางการไหลออกของ ETF ที่ทำสถิติสูงสุด

การเบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญจากกระแส ETF ของสถาบัน ข้อมูลบนเครือข่ายระบุว่า ที่อยู่กระเป๋าเงินบิตคอยน์ขนาดใหญ่สะสมมากกว่า 270,000 BTC มูลค่าประมาณ 16.7 พันล้านดอลลาร์ ตลอดระยะเวลาสองสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 2 กรกฎาคม 2026 ในเวลาเดียวกัน ETF บิตคอยน์แบบสปอตของสหรัฐฯ ที่จดทะเบียนได้บันทึกกระแสไหลออกสุทธิถึง 4.06 พันล้านดอลลาร์ตลอดเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นสถิติการไหลออกสุทธิรายเดือนสูงสุดที่บันทึกไว้ ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องระหว่างผู้ถือระยะยาวกับนักลงทุน ETF ตามเชิงพาสซีฟ โดยผู้ถือระยะยาวมองว่าระดับราคาปัจจุบันเป็นโอกาสเชิงกลยุทธ์ในการเสริมความแข็งแกร่งของตำแหน่ง

นักวิเคราะห์จาก CryptoQuant เน้นว่าเส้นราคาที่รับรู้จริง (realized price) ใกล้ระดับ 53,000 ดอลลาร์ทำหน้าที่เป็นแนวรับ ทำให้วาฬขนาดใหญ่ดูดซับอุปทานจำนวนมาก ตามประวัติศาสตร์ การสะสมในลักษณะคล้ายคลึงกันโดยผู้ถือรายใหญ่มักเกิดขึ้นพร้อมกับช่วงต่ำสุดของวัฏจักรตลาดในท้องถิ่น ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนเหล่านี้คาดว่าจะมีการฟื้นตัวในอนาคต ผู้เข้าร่วมตลาดระบุว่าเมตริกบนเชน รวมถึงการไหลออกสุทธิจากการแลกเปลี่ยนและการแจกจ่ายอุปทาน ขณะนี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนทิศทางสู่การรวมศูนย์ เนื่องจากกระเป๋าเงินทะลุผ่านแถบสะสมที่สำคัญเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายปี 2024

ในขณะเดียวกัน แพลตฟอร์ม ETF โดยเฉพาะที่บริหารงานโดย BlackRock และ Fidelity ยังคงเผชิญกับกระแสไหลออกอย่างต่อเนื่องท่ามกลางแรงกดทางเศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้น ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคการเกษตรของสหรัฐที่เผยแพร่ในต้นเดือนกรกฎาคมปรับลดการจ้างงานลง ทำให้มีการคาดการณ์เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve ที่ล่าช้า ถึงกระนั้น กระแสเงินทุนเข้า ETF ในเดือนมิถุนายนนั้นก็ไม่ถึงเป้า เนื่องจากท่าทีตลาดให้ความสำคัญกับสภาพคล่องมากกว่าการเปิดรับความเสี่ยง ผู้สังเกตการณ์เห็นว่าการไหลออกจาก ETF เกิดจากส่วนหนึ่งของการแบ่งแยกท่าทีทางกฎหมายและการแข่งขันค่าธรรมเนียมระหว่างผู้ให้บริการ ซึ่งอาจลดแรงจูงใจในการไหลเข้าเงินทุนใหม่หากไม่มีปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจน

โซลานา (Solana) และโทเคนเลเยอร์-2 บน Ethereum มีมุมมองละเอียดอ่อนเพิ่มเติมต่อพลวัตของตลาด แม้ว่าวาฬบิตคอยน์จะเพิ่มสำรองของตน ตลาด altcoin ให้ผลลัพธ์ที่แตกต่างกัน: Solana ปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 15% นับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน ในขณะที่โทเคนเลเยอร์-2 บนเครือข่าย Ethereum บางส่วนร่วงลงถึงระดับต่ำสุดที่บันทึกไว้ ท่ามกลางการถกเถียงเกี่ยวกับโครงสร้างค่าธรรมเนียมและการอัปเกรดโปรโตคอล ความสัมพันธ์ระหว่างการสะสมของวาฬกับการหมุนเวียนของ altcoin บ่งชี้ว่าการ realloc ทุนอาจกำลังดำเนินอยู่ แม้ว่าจะถูกมุ่งอยู่ในโปรโตคอลหลัก

นอกจากนี้ แบบแผนที่สังเกตในตลาดอนุพันธ์เผยให้เห็นการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของ Open Interest สำหรับอนาคตบิตคอยน์ที่ชำระจริง ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนสถาบันกำลังปรับระดับการเปิดรับความเสี่ยงผ่านช่องทาง over-the-counter แม้ว่าตำแหน่งอนาคตรวมจะยังต่ำกว่าสูงสุดช่วงต้นไตรมาสที่ 2 อัตราส่วน long-short ได้ปรับตัวสู่ระดับเป็นกลางใกล้เคียงกับศูนย์ ลดความเสี่ยงจากการลดหนี้อย่างรวดเร็ว นักวิเคราะห์ชี้ว่าเสถียรภาพนี้เป็นสัญญาณเพิ่มเติมว่า วาฬกำลังดูดซับอุปทานโดยไม่ทำให้เกิดการ Liquidation แบบ cascading ซึ่งแตกต่างจากเหตุการณ์ลดระดับหนี้อย่างรุนแรงที่สังเกตเห็นในปลายปี 2022

ความก้าวหน้าทางกฎหมายก็มีบทบาทในการกำหนดพฤติกรรมการสะสม การพิจารณาคดีในสภาคองเกรสเกี่ยวกับ CLARITY Act ซึ่งมีกำหนดกลางเดือนกรกฎาคม 2026 ได้สร้างคาดหวังที่หลากหลายเกี่ยวกับความชัดเจนทางกฎหมายสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ในขณะที่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียบางรายมองว่าความเป็นไปได้ของแนวทางระดับรัฐบาลกลางที่เป็นมาตรฐานเป็นตัวกระตุ้นเชิงบวก แต่คนอื่นระวังว่าการขยายอำนาจของราชการอาจทำให้การนำไปใช้งานของสถาบันช้าลง ความไม่แน่นอนนี้ทำให้ผู้ถือใหญ่ต้องคงตำแหน่งล่วงหน้าก่อนประกาศนโยบาย ซึ่งยิ่งช่วยเสริมการสะสม

โดยสรุป การสะสมโดยวาฬมูลค่า 16.7 พันล้านดอลลาร์ในบิตคอยน์เมื่อเร็วๆ นี้ เน้นให้เห็นความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากกระแสไหลออกของ ETF ย้ำถึงกลยุทธ์ที่ต่างกันระหว่างนักลงทุนระยะยาวกับผู้มีส่วนร่วมในกองทุนแบบพาสซีฟ ข้อมูลบนเครือข่าย ท่าทีในตลาดอนุพันธ์ และประเด็นด้านกฎหมายเข้ากันเพื่อบ่งชี้ว่า โครงสร้างตลาดของบิตคอยน์อาจอยู่ที่จุดเปลี่ยนที่มีศักยภาพ ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจะติดตามว่า การสะสมของวาฬจะแปลเป็นการสนับสนุนราคาที่ยั่งยืนหรือไม่ หรือหากการไหลออก ETF ที่ยืดเยื้อจะยังคงกดดันต่อความรู้สึกโดยรวม