Fiyat Etkisi
Bitcoin ve ana hisse senedi endeksleri, 20 Ağustos 2025'te ABD Hazine Genel Hesabı'ndan (TGA) planlanan 400 milyar dolarlık likidite çekilmesinin son piyasa zayıflığının temel nedeni olduğu analizleri arasında keskin bir düşüş yaşadı. CoinDesk 80 Endeksi geçen Perşembe'den bu yana %13 değer kaybederken, bitcoin rekor seviyelerdeki yaklaşık 124.000 dolardan %8'den fazla düştü. Piyasa yorumları daha önce Jackson Hole sempozyumuna odaklanmıştı, ancak likidite kısıtlamaları daha önemli bir faktör olarak ortaya çıktı.
Hazine Genel Hesabı Açıklaması
Hazine Genel Hesabı, federal hükümetin Federal Rezerv’deki operasyonel çek hesapıdır. TGA bakiyesi borç ihracı yoluyla yeniden oluşturulduğunda, sistem likiditesi çekilir ve bu durum bankalar ile riskli varlıklar için finansman koşullarını sıkılaştırabilir. Veriler, TGA bakiyesinin Temmuz sonundan bu yana yaklaşık 320 milyar dolardan 500 milyar doların üzerine çıktığını göstermektedir; bu artış, vergi gelirleri ve mali politika belirsizliği dönemlerinde nakit kullanımındaki isteksizlik tarafından yönlendirildi.
Analist Yorumu
Coinbase kurumsal araştırma başkanı David Duong, piyasa satışının Fed politika sinyallerinden ziyade beklenen likidite çekilmesinden kaynaklandığını savundu. Duong, TGA'nın yeniden doldurulması öncesinde yatırımcıların risk azaltmasının hem kripto para hem de hisse senetlerindeki paralel düşüşleri açıkladığını belirtti. Delphi Digital, mevcut likidite tamponlarının önceki yıllara kıyasla daha zayıf olduğunu ve azalan banka rezervleri ile yabancı Hazine talebindeki düşüşün geniş çaplı ihraçların etkisini artırdığını vurguladı.
Piyasa Görünümü
Devam eden TGA dolumu, yıl sonuna kadar borç ihracı gereksinimleri hafifleyene kadar likidite üzerindeki baskıyı sürdürecek. Fonlama oranları yükselebilir ve kaldıraçlı pozisyonlar için borçlanma maliyetleri artabilir. Piyasa katılımcıları, merkez bankasının likidite sıkılaştırmasına yanıtını görmek için Federal Rezerv’in yaklaşan iletişimlerini ve veri açıklamalarını takip edecek. Eylül ayındaki riskli varlık performansı muhtemelen mali politika kaynaklı likidite koşulları ile merkez bankası politika ayarlamaları arasındaki dengeye bağlı olacak.
Sonuç
Analiz, Hazine operasyonlarının bitcoin yükselişini son zirvelerin ötesinde sürdürmeyi amaçlayan yatırımcılar için önemli bir zorluk teşkil ettiğini göstermektedir. Makroekonomik olay risklerinden ziyade likidite dinamikleri, mevcut döngüde kripto ve hisse senedi piyasalarının önündeki baskın baş engel olarak ortaya çıkmıştır. Federal Rezerv politikası rotası ve Hazine ihraç hızındaki gelişmeler, piyasa seyirlerini şekillendirmede anahtar faktör olmaya devam edecektir.
Yorumlar (0)