Deribit listesinde yer alan Bitcoin opsiyonlarından elde edilen son veriler, 180 günlük implied volatilite eğrisi—paranın dışında call opsiyonlarının put opsiyonlarına göre prim farkını ölçen—nın sıfıra doğru çökerek, yılın büyük bir bölümünü domine eden uzun süreli yükseliş pozisyonlarından bir kopuşu işaret etti. Bu değişim, Bitcoin fiyatı için önümüzdeki altı aydan sonra nötr bir görünümü yansıtarak, piyasa katılımcılarının asimetrik yukarı yönlü fırsatlar aramak yerine beklenmedik aşağı risklere karşı korunma sağladığını gösteriyor. Tarihte benzer resetler, büyük trend dönüşlerinden önce gerçekleşmiş olup, uzun vadeli hissiyatın barometresi olarak eğri dinamiklerinin izlenmesinin önemini vurgulamaktadır.
BloFin ve Amberdata’daki piyasa analistleri, duyarlılık değişikliğini tetikleyen birçok makro faktörün birleşimine işaret etti. Haziran ayında Temel Kişisel Tüketim Harcamaları beklenenden fazla artarken, son tarım dışı istihdam verileri hayal kırıklığı yaratarak, kalıcı enflasyonun Federal Reserve’in faiz indirimlerini geciktirebileceğine dair endişeleri artırdı. Yenilenen ticaret gerilimleri ve tarifelerden kaynaklanan ek tedarik zinciri baskıları, profesyonel yatırımcıları koruyucu put opsiyonları almaya veya yükseliş odaklı call pozisyonlarını azaltmaya yöneltti. JPMorgan araştırmasına göre, yükselen enflasyon projeksiyonları, sıkı para politikasının 2025 sonuna kadar devam etmesine neden olarak, Bitcoin gibi yüksek beta varlıklara yönelik risk iştahını zorlaştırabilir.
Opsiyon piyasasında, yapılandırılmış ürünlerdeki aktiviteler de eğri davranışını etkiledi. Getiri odaklı fonlar arasında popüler olan covered call stratejileri, prim gelirleri yaratmak için önemli kullanım fiyatlarının üzerinde call opsiyonları satmayı içerir ve böylece putlara kıyasla call implied volatilitesinin baskılanmasına yol açar. Bu mekanik satış baskısı, riskten kaçınan yatırımcıların seçici put alımlarıyla birleşerek, eğriyi nötralize etti. Öne çıkan bir diğer nokta, haftalık bazda uzun vadeli put opsiyonları için açık faiz oranının %20 artarak, üç aylık vadeden sonra aşağı yönlü koruma talebinin arttığını göstermesidir.
Spot piyasadaki teknik göstergeler, opsiyon piyasasındaki temkinliliği yansıttı. Bitcoin, üç aylık dip seviyesi olan 112.000 dolar civarındaki desteği test ettikten sonra karışık hacimle yaklaşık 114.000 dolara toparlandı. Piyasa katılımcıları, böyle geri çekilmelerin makro rüzgarlar stabil hale gelirse alım fırsatı sunduğunu belirtti. Yaklaşan önemli gelişmeler arasında Temmuz Tüketici Fiyat Endeksi ve Üretici Fiyat Endeksi verileri ile ISM imalat dışı PMI açıklamaları yer alıyor; bu veriler yenilenen volatiliteyi tetikleyebilir. Tüccarlar, Fed’in politika seyrine dair ipuçları ararken, Bitcoin’in kalıcı bir yukarı yönlü ivme kazanıp kazanamayacağını veya önümüzdeki aylarda uzun süren konsolidasyon yaşayacağını tartışacaklar.
Yorumlar (0)