Opsiyon Eğrisi Kayması
Bitcoin için 180 günlük varsayılan volatilite eğrisi, paranın dışında olan alım ve satım opsiyonları arasındaki primi ölçen, neredeyse sıfıra geriledi. Bu nötr konumlanma, son aylarda gözlemlenen yükseliş eğilimine önemli bir geri dönüşü temsil ediyor. Deribit ve Amberdata verileri, uzun vadeli opsiyon alıcılarının yukarıdan vuruşlara olan pozisyonlarını azalttığını ve sürekli yükselen fiyat hareketlerine olan inançlarının azaldığını gösteriyor.
Enflasyon Karşı Rüzgarları
Ekonomik veriler, tedarik zinciri aksaklıkları ve tarife ile ilişkili maliyet artışlarının birleşimiyle devam eden enflasyonist baskıları ortaya koyuyor. Fed’in tercih ettiği çekirdek PCE endeksi Haziran ayında yükselirken, tarım dışı istihdam beklentilerin altında kaldı. JPMorgan analistleri, yılın ikinci yarısında global çekirdek enflasyonun yıllık %3,4’ün üzerine çıkmasını, bunun başlıca ABD tarife kaynaklı fiyat artışlarından kaynaklanacağını öngörüyor.
Piyasa Tepkisi
Eylül ve Aralık vade sonu için put-call oranları yükseldi, bu da kurumlar ve yüksek net değerli yatırımcılar arasında artan riskten korunma faaliyetini gösteriyor. Çağrı opsiyonlarındaki açık pozisyonlar geçen hafta yaklaşık %15 azaldı, yapısal ürün masaları getiri sağlamak için yükseliş pozisyonlarını kapatıyor. Buna karşılık, put hacimleri arttı; bu, daha derin düşüşlere karşı sigorta talebinin büyüdüğünü yansıtıyor.
Tarihi Paralellikler
Benzer nötr eğri kalıpları 2022 ayı piyasasının başlangıcında meydana geldi. BloFin’in opsiyon araştırmaları başkanı Griffin Ardern, bu tür kaymaların genellikle uzun süren konsolidasyon aşamalarının veya uzun vadeli düşüş trendlerinin öncüleri olduğunu belirtiyor. Tarihsel analiz, eğri negatiften tekrar pozitif bölgeye yükseldiğinde yeni bir boğa döngüsünün habercisi olduğunu, uzun süreli nötrlüğün ise daha geniş piyasa rotasyonunun başlangıcını işaret edebileceğini gösteriyor.
Düzenleyici Katalizörler
Gelecek SEC duruşmaları ve potansiyel spot Bitcoin ETF’lerine yönelik düzenleyici rehberlik önemli katalizörler olarak öne çıkıyor. Ağustos ortasındaki gündemde, dijital varlık uyumluluğunu netleştirmeye yönelik ‘Project Crypto’ adlı çerçeveyi açıklaması beklenen SEC Başkanı Paul Atkins’in konuşmaları yer alıyor. Herhangi olumlu gelişme çağrı eğrisi primlerini yeniden sağlar ve iyimserliği artırabilir.
Teknik Bağlam
Bitcoin son hafta yaklaşık %4 düşerek 114.000 dolardaki desteği test etti. 60 günden kısa vadeli opsiyon eğrileri negatif seyretti, bu da kısa vadeli aşağı yönlü endişeleri yansıtıyor. 112.000 doların altına düşüş, eğri tersine dönmesini derinleştirebilirken, 118.000 doların üzerindeki toparlanma eğri dinamiklerini normalize edebilir.
Görünüm
Opsiyon piyasası katılımcıları enflasyon verileri ve Fed açıklamalarını yakından takip edecek. Fiyat baskılarında bir hafiflemenin veya faiz indirimlerine yönelik güçlü Fed rehberliğinin çağrı alımlarını yeniden canlandırması mümkün. Alternatif olarak, kalıcı ekonomik zorluklar nötr veya negatif eğriyi sürdürebilir ve koruyucu putlara olan talebi güçlendirebilir. Bu dengeler Bitcoin’in yıl sonuna kadar risk profili üzerinde belirleyici olacaktır.
(0)