Kapalı çağrı stratejilerinden gelen piyasa baskısı son dönemde Bitcoin performansında önemli bir faktör haline geldi. Piyasa stratejisti Jeff Park'ın analizi, uzun vadeli Bitcoin sahiplerinin mevcut stoğu kapalı çağrı opsiyonları yazmak suretiyle kaldıra ettiklerini gösteriyor. Piyasa yapıcılar bu çağrı opsiyonlarını satın alıyor ve riskten korunma amacıyla spot Bitcoin satışı yapıyor; bu da kurumsal borsa yatırım fonlarından (ETF) girişler olsa bile spot fiyatlarında aşağı yönlü baskı yaratıyor.
Opsiyon piyasası verileri, BlackRock’ın IBIT ETF’si ile yerli Bitcoin opsiyonları gibi ürünler arasında eğrilmiş volatilite dinamiklerini ortaya koyuyor. Böyle bozulmalar yönelimsel maruziyette bir dengesizliği gösteriyor; çağrı yazım faaliyetlerinden elde edilen delta net satış baskısına yol açıyor. Fiyat grafikleri, hedge hacimlerine karşılık gelen kilit seviyelerde direnç gösteriyor ve genel piyasa gücüne rağmen yukarı yönlü hareketleri kısıtlıyor.
Tarihsel desenler, yüksek açık ilgi dönemlerinde benzer hedge davranışlarının volatiliteyi artırıp rallileri baskılayabileceğini gösteriyor. Opsiyonların açık ilgisi ile spot fiyat değişimleri arasındaki korelasyon analizi, agresif çağrı yazımı dönemlerinde negatif bir ilişki olduğunu doğruluyor. Piyasa analistleri, büyük yatırımcılar tarafından sürdürülen kapalı çağrı stratejilerinin, opsiyon konumlarındaki belirgin değişiklikler gerçekleşene kadar fiyat sıkışmasını sürdürebileceğini belirtiyor.
ETF’lerden gelen kurumsal talep artmaya devam ediyor, ancak akışların spot talebine dönüştürülmesi balinalar tarafından tutulan mevcut zincir üstü envanter nedeniyle sınırlı kalıyor. Bu dinamik, opsiyon akışlarının fiyat hareketlerini toplam satın alma baskısından daha çok yönlendirdiği bir piyasa yapısını güçlendiriyor. Hedge tekniklerindeki gelecekteki değişiklikler veya türev piyasalarında likidite sağlayıcılarının artırılması, direnci hafifletebilir ve spot fiyatlarının daha yukarı çıkmasına olanak tanıyabilir.
Spot piyasalara doğrudan yeni sermaye girişi olmaması halinde türevler üzerinden hedge etmeye olan bağımlılık muhtemelen fiyat hareketlerinde baskın bir etken olarak kalacak. Opsiyon göstergelerini izleyen tüccarlar ve algoritmik fonlar, eğri (skew), implied volatilite ve açık ilgi dahil olmak üzere, çağrı yazımı azaldığında potansiyel kırılma noktalarını belirleyecek. Bu zamana kadar, uzun vadeli sahipler tarafından uygulanan kapalı çağrı stratejileri Bitcoin fiyat hareketleri üzerinde baskılayıcı bir güç olarak devam edecek.
Yorumlar (0)