NYDIG'in Global Head of Research pozisyonundaki başkanı Greg Cipolaro tarafından yakın zamanda yayımlanan bir rapor, kripto pazarının talep dinamiklerinde önemli bir değişime işaret ediyor. Bitcoin spot borsa yatırım fonları (ETF'leri), bir zamanlar Bitcoin'e milyarlarca dolar akıtıyordu; ancak Kasım ayında yalnızca 3,55 milyar dolar çekildi ve Şubat'ta görülen rekordan (3,56 milyar dolar) yaklaşılıyor. Çekilme eğilimi, bu yatırım araçlarının tarihindeki en yüksek aylık net geri çekilmelerini kayda geçiriyor ve sermayenin kripto dışına aktığını, geleneksel piyasalara döndüğünü gösteriyor.
Cipolaro, 2024–25 rallisini destekleyen mekanizmanın geri döndüğünü belirtiyor: Kriptoya fon toplayan ETF'ler şu anda olumsuz bir etmen hâline geldi. Kasım ayında bu fonların geriye dönük beş günlük akışları, daha önceki iyimser projelere rağmen negatife döndü. Bu arada, tüccarlar için kilit likidite kaynağı olan stablecoin'ler aylardır ilk kez toplam arzında düşüş gördü ve USDE gibi algoritmik stablecoin'ler, 10 Ekim'deki büyük bir tasfiye olayından bu yana arzlarının yaklaşık yarısını kaybetti.
Kurumsal dijital varlık hazineleri (DAT'ler) de pozisyonlarını değiştirdi. Net varlık değerine göre primler artık iskontolara dönüştü ve Bitcoin almak için hisse ihraç eden firmalar şimdi varlıklarını tasfiye ediyor. Önemli hamleler arasında bazı ihraççıların varlıkları elden çıkarması veya bilançolarını güçlendirmek için hisselerini geri satın alması yer alıyor. Herhangi bir DAT zorluk ya da solvabilite sorunları bildirmese de, bu dönüşüm değişen sermaye akışlarını ve kurumsal yatırımcılar arasındaki artan temkinliği vurguluyor.
Cipolaro, bu değişikliklerin bir geri besleme döngüsü oluşturabileceğini uyarıyor: ETF çıkışları ve stablecoin'lerin daralması piyasa likiditesini baskılayabilir, fiyat düşüşlerini ağırlaştırabilir ve daha fazla geri çekilmeyi tetikleyebilir. Paydaşları daha büyük volatilite ve potansiyel sermaye kaçışına hazırlıklı olmaya çağırıyor; ancak temel göstergelere dayanarak kripto için uzun vadeli yükseliş görünümünü sürdürüyor.
Yorumlar (0)