Ethena’nın USD bazlı stabilcoini USDe, kripto ekosistemi genelinde 19 milyar dolar değerinde tasfiye eden bir piyasa temizlemesi sırasında geçici bir parite sapması yaşadı. Baskı en yoğun olduğunda fiyat 0.996 dolara düştü ve 1'e 1 pariteden yüzde 0.4 sapma gösterdi; hızlı yeniden dengeleme mekanizmaları saatler içinde pariteyi yeniden kurdu.
Zincir üstü işlem kayıtları, piyasa volatilitesinin artmasıyla yatırımcıların USDe pozisyonlarından çıkmaya çalışması sonucu geri ödeme hacminin yükseldiğini gösterdi. Otomatik netleştirme mekanizmaları, Ethena’nın teminat havuzlarına karşı yakma (burn) ve basım (mint) işlemlerini yürüttü; olay boyunca aşırı teminatlandırma oranları yüzde 120’nin üzerinde kaldı.
Ethena Labs resmi bir açıklama yayımlayarak baskılanmaksızın basım ve geri ödeme işlevlerinin sürdüğünü doğruladı ve teminat varlıklarının tam hesap verebilirliğini koruduğunu teyit etti. Teminat bileşimi esas olarak ABD Hazine kağıtları ve yüksek kalitede kurumsal kağıtlar içeriyor; bu da olağanüstü piyasa baskısına rağmen stabilcoin istikrarının hızla yeniden tesisine katkıda bulundu.
Geliştiriciler ve risk analistler benzer kısmi-rezerv modellerine sahip stabilcoinlerin tasfiye zincirlerinde keskin geri ödeme baskısıyla karşılaşacağını belirtiyor. USDe’nin zorluklar altındaki performansı, akıllı sözleşme odaklı teminat yönetiminin dayanıklılığını ortaya koyarken, gelecekteki yüksek etkiye sahip senaryolarda potansiyel likidite tıkanlıklarına da dikkat çekiyor.
Olayın ardından sektör gözlemcileri, çeşitlendirilmiş teminat sepetlerinin önemi, geri ödemeler için uyarlanabilir ücret yapılarına ve zincir üstü denetim izlerinin şeffaf olmasının önemini vurguluyor. Olay, algoritmik güvenlik önlemlerinin geçici dengesizlikleri hafifletebilse de, geniş piyasa şoklarının pariteyi sürdürmeyi proaktif protokol ayarlamaları olmadan zorlaştırabileceğini ortaya koyuyor.
Yorumlar (0)