Standard Chartered’ın küresel dijital varlıklar araştırma başkanı Geoffrey Kendrick, piyasa listelenen Ethereum hazine şirketleri ile ABD spot ETH borsa yatırım fonlarının karşılaştırmalı analizini sundu. Bulguları, SharpLink Gaming (SBET) ve BitMine Immersion Technologies (BMNR) gibi hazine şirketlerinin 1 Haziran’dan bu yana Ethereum’un dolaşımdaki arzının yaklaşık %1,6’sını biriktirdiğini ve ETF girişleriyle aynı hızda olduğunu gösteriyor. Bu arada, spot ETH ETF’ler, getiri üretimini ve DeFi katılımını sınırlayan değişen düzenleyici ve yapısal kısıtlamalarla karşı karşıya.
Kendrick, piyasa değeri ile temel ETH varlıklarının oranı olan net varlık değeri (NAV) katlarının ana metrik olduğunu vurguladı. Hazine şirketlerinin NAV katları, staking ödüllerine (yaklaşık %3–4 yıllık getiri) ve merkeziyetsiz finansman kaldıraçlarına erişimleri göz önüne alındığında, taban olarak gördüğü 1,0’ın biraz üzerinde normalleşti. Buna karşılık, ABD ETF’leri Ether staking yapamaz veya varlıkları DeFi protokollerinde kullanamaz; bu durum, günlük işlem hacmi daha yüksek olsa da onları görece dezavantajlı konuma getiriyor.
Analist, SharpLink Gaming’in NAV katı eğilimini örnek olarak gösterdi: ilk zirve 2,5’ten sonra kat, piyasa konsolidasyonunu ve öngörülebilir ETH maruziyetine yönelik yatırımcı güvenini yansıtarak yaklaşık 1,0 seviyesine geriledi. Kendrick, hazine şirketlerinin artık karmaşık saklama onaylarını aşmayı gerektirmeden zincir üstü fayda ve getiri sunan bir “düzenleyici arbitraj” fırsatı temsil ettiğini savundu.
Standard Chartered, kurumsal hazine stratejilerinin fiyat desteği açısından ETF girişlerini geride bıraktığını belirterek, yıl sonu ETH fiyat hedefini 4000 dolar olarak korudu. Rapor, staking getirisi ile ilgili olası SEC yönergeleri ve ETH türevleri üzerindeki CFTC yetki alanı gibi düzenleyici gelişmelerin 2025 ikinci yarısı piyasa dinamiklerini etkileyebileceği konusunda uyardı. Ancak mevcut eğilimler, fiyat artışı, getiri ve doğrudan ETH hisse başı büyüme arayan yatırımcılar için hazine listelenen firmaları destekliyor.
Piyasa katılımcıları raporun açıklanmasına olumlu tepki verdi: SBET ve BMNR hisseleri bir sonraki seansta %2–3 yükseldi. Bu arada, spot ETF ürünlerinde mütevazı çıkışlar görüldü; bu durum, yatırımcıların daha yüksek getirili zincir üstü varlık stratejilerine yönelmesini yansıtıyor. Ethereum staking altyapısı olgunlaştıkça ve likit staking protokolleri netlik kazandıkça, hazine şirketleri kurumsal ilgiyi çekmeye devam edebilir ve Ethereum yatırım araçlarının gelişen manzarasında rollerini sağlamlaştırabilir.
(0)