Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s Ratings, 26 Eylül'de gelişmekte olan piyasa ekonomilerinde artan kripto para benimsemesinin makro-finansal etkilerini değerlendiren bir rapor yayımladı. Analiz, stablecoinler ve diğer dijital tokenların yaygın kullanımının, özellikle kronik döviz değer kaybı ve enflasyon baskılarıyla karşı karşıya olan bölgelerde, merkez bankalarının etkin para politikası yürütme kabiliyetini zayıflatabileceğini gösteriyor.
Moody’s, risk altındaki başlıca iletim kanallarını, yerel para birimi tutarlarını yabancı paralara sabitlenmiş stablecoinlerin ikame ettiği mevduat ikamesi ve fiyatlandırmanın yerel birimden uzaklaştığı mal ve hizmetlerde ödeme ikamesi olarak tanımlıyor. Bu dinamikler resmi olmayan dolarlaşmaya benzemekle birlikte, daha az düzenleyici denetim ve para otoriteleri için sınırlı görünürlükle işliyor.
Rapora göre, 2024 sonunda küresel kripto sahipliği yaklaşık 562 milyon bireye ulaşarak yıllık %33 büyüme gösterdi. Benimseme, Güneydoğu Asya, Afrika ve Latin Amerika’nın bazı bölgelerinde, formal bankacılık hizmetlerine kısıtlı erişim, döviz dalgalanması ve blockchain tabanlı transferlerin sağladığı havale maliyeti verimliliği gibi faktörlerle en belirgin şekilde yaşandı.
Buna karşılık, köklü ekonomilerde stablecoinlerin tanıtımı çoğunlukla yatırım odaklı kalmakta olup şeffaf düzenleyici çerçeveler ve lisanslı saklama platformları içinde entegrasyon söz konusudur. Gelişmekte olan piyasalar ise genellikle parçalı yasal yapılara ve kara para aklamanın önlenmesi, müşteri tanımlama ve menkul kıymet düzenlemelerinin tutarsız uygulanmasına sahip olup sistematik kırılganlıkları artırmaktadır.
Moody’s, yerel para birimleri dışındaki kripto para işlemlerinde sürdürülebilir büyümenin seigniorage gelirlerini aşındırabileceği, merkez bankasının kredi koşulları üzerindeki kontrolünü azaltabileceği ve sınır ötesi sermaye kaçış kanallarını güçlendirebileceği uyarısında bulunuyor. Buna ek olarak, bazı blockchain protokollerinin şeffaf olmaması yasa dışı faaliyetlerin izlenmesini ve finansal bütünlük tedbirlerinin etkinliğini azaltabilir.
Rapordan politika önerileri arasında dijital varlıklar için düzenleyici netliğin artırılması, iç dijital ödeme alternatifleri sunmak amacıyla merkez bankası dijital para birimi (CBDC) pilotlarının genişletilmesi ve stablecoin yönetimi konusunda sınır ötesi iş birliğinin güçlendirilmesi yer alıyor. Moody’s, zincir üstü akışları izleme ve uyumluluk mekanizmalarını uygulama kapasitesinin artırılmasının önemini vurguluyor.
Gelişmekte olan piyasa yetkilileri, dijital inovasyon yoluyla finansal kapsayıcılığı artırırken para egemenliği ve sistemik istikrarı koruma gibi ikili bir zorlukla karşı karşıyadır. Moody’s raporu, bu hedeflerin dengelenmesinin ayarlanmış düzenleyici yaklaşımlar, artırılmış şeffaflık ve denetleyici altyapıya yatırım gerektireceğini vurgulamaktadır.
Yorumlar (0)