8 Ekim 2025'te, Birleşik Krallık Finansal Davranış Otoritesi (FCA), Bitcoin ve Ethereum referanslı borsada işlem gören senetlere (ETN'ler) perakende erişim üzerindeki dört yıllık yasağı kaldıracak. Aşırı volatilite, değerleme karmaşıklığı ve piyasa suiistimali endişeleri nedeniyle 2021 yılında getirilen bu yasak, Londra Menkul Kıymetler Borsası gibi düzenlenmiş platformlar aracılığıyla kripto varlıklara dayalı ETN'leri perakende yatırımcıların satın almasını engelliyordu.
ETN'ler, finansal kurumlar tarafından ihraç edilen teminatsız borç araçları olup, dayanak varlık veya endeksin getirilerini izler. Borsa yatırım fonlarından (ETF'ler) farklı olarak, ETN'ler ihraççıya bağlı kredi riski taşır, ancak yatırımcılara varlığı doğrudan tutmadan piyasa maruziyeti sağlamanın basit bir yolunu sunar. FCA'nın geri adımı, Bitcoin veya Ethereum referanslı ETN'lerin ihraç ve dağıtımına, sıkı listeleme, açıklama ve dağıtım gereklilikleri şartıyla izin verecek.
Kararı savunanlar, bunun dijital varlıkların ana akım finansta düzenlenmiş şekilde dahil edilmesi yolunda ilerleme olduğunu savunuyor. Bitcoin Policy UK CEO'su Susie Violet Ward, “ETN kısıtlamasının kaldırılması doğru yönde atılmış hoş bir adım” dedi. “Bu, FCA'nın tüketici korumalarını korurken inovasyona adapte olmaya istekli olduğunu gösteriyor.”
Ancak eleştirmenler bu hamleyi sembolik bir jest olarak nitelendiriyor. ETN'lerin doğrudan desteklenen enstrümanlar yerine borç ürünleri olarak kalmaya devam ettiğini ve perakende yatırımcıların halen düzenlenmiş kanallar aracılığıyla kripto para birimlerini doğrudan satın alıp saklayamadığını vurguluyorlar. Londra merkezli bir varlık yöneticisi, “Bir ETN gerçek kripto maruziyeti için garip bir vekil” dedi. “Spot ETF'ler veya doğrudan saklama çözümleri daha net, daha şeffaf piyasa erişimi sunar.”
FCA'nın kararı, sektör gruplarından daha rekabetçi bir düzenleyici çerçeve talep eden geniş piyasa danışmaları ve baskılar sonrasında geldi. Düzenleyici, yeni ETN'lerin ihraççı kredi kalitesi, teminat ayrımı, düzenli denetimler ve ürün riskleri ile mekaniklerini vurgulayan yatırımcı açıklamaları dahil olmak üzere katı standartları karşılaması gerektiğini vurguladı.
Piyasa katılımcıları, birkaç büyük ihraççının haftalar içinde Bitcoin ve Ethereum ETN'leri için prospektüs sunmasını bekliyor. Onaylanırsa, bu ürünler önceki şekilde dışlanan perakende segmentlerinden girişleri çekebilir ve profesyonel olarak yönetilen kurumsal tekliflerin büyümesini tamamlar. Yerel aracı kurumlar ve dijital varlık platformları, mevcut yatırım tekliflerine kripto maruziyeti entegre ederek ETN ürünlerini portföylerine almaya hazırlanıyor.
Küresel çapta, kripto bağlantılı borsa ürünleri çoğaldı; ABD ve Avrupa 2025'te birden çok spot Bitcoin ve Ether ETF'sini onayladı. Birleşik Krallık'ın bu piyasa segmentine geç katılması temkinli gözetimi yansıtmakla birlikte, Londra'nın dijital inovasyona yanıt veren önde gelen finans merkezi statüsünü sürdürme hedefini de pekiştiriyor.
İleriye dönük olarak, paydaşlar FCA'nın piyasa bütünlüğü ve tüketici korumasını desteklemek için türevler ve ticaret platformları dahil ek kripto ürünlerini değerlendirmesini bekliyor. City of London sözcüsü, “Düzenlenmiş ETN'ler bulmacanın sadece bir parçası” dedi. “Odak noktamız, yatırımcıları korurken büyümeyi teşvik eden dengeli inovasyon olmaya devam edecek.”
Yorumlar (0)