Sektör içindekiler, 2008 dönemi teminatlandırılmış borç yükümlülükleri (CDO'lar) risk profillerini yansıtan karmaşık hazine yönetim yapılarının kripto firmalarında ortaya çıkması konusunda alarm veriyor. Önde gelen dijital varlık şirketlerinin üst düzey yöneticileri, çok katmanlı token ve teminat havuzlamasının gerçek maruziyeti gizleyebileceği ve sistemik kırılganlığı artırabileceği konusunda uyarıyor.
Cointelegraph tarafından düzenlenen bir yuvarlak masada, birkaç hazine sorumlusu, tokenleştirilmiş getiri stratejileri ve kaldıraç destekli likidite protokollerinin birden çok varlık türünü yapısal ürünlerde nasıl bir araya getirdiğini anlattı. Bu araçlar artırılmış getiri sunarken, katılımcılar, temel havuzlar arasındaki karşılıklı bağımlılıkların stres altında zincirleme likidasyonlara yol açabileceği konusunda uyardı.
On-chain analiz platformlarından elde edilen veriler, sarılmış varlıklar, stake edilmiş tokenlar ve merkeziyetsiz borçlanma pozisyonları tarafından desteklenen yapılandırılmış token trançalarının ihraç edilmesinde belirgin bir artış olduğunu gösteriyor. Bu tür çerçevelerdeki toplam kilitli değer (TVL) hızlı büyümesi, geleneksel DeFi getirilerinin önüne geçerek, risk yöneticilerinden artan incelemeyi beraberinde getirdi.
Eleştirmenler, trançalar hiyerarşisi, karşı taraf kredi değerliliği ve oracle güvenilirliği konularında yetersiz şeffaflığın risk yoğunlaşmalarını gizleyebileceğini savunuyor. Detaylı derecelendirme ajansı denetimi gerektiren geleneksel CDO'ların aksine, birçok kripto-yerli yapı üçüncü taraf değerlendirmesini atlayarak, bunun yerine akıllı sözleşmelerin akran incelemesine dayanıyor.
Düzenleyicilerin bu gelişmeleri izlediği ve mevcut menkul kıymetler ile türev kurallarının hibrit token tekliflerine uygulanıp uygulanmadığını incelediği bildiriliyor. Piyasa katılımcılarına potansiyel bulaşma etkilerini azaltmak için kapsamlı stres testleri yapmaları, karşı taraf limitlerini uygulamaları ve yüksek seviyede zincir üzerinde denetim sürdürmeleri çağrısında bulunuluyor.
Tartışma, finansal inovasyon ile sistemik istikrar arasındaki gerilimi vurguluyor. Yapılandırılmış ürünler sermaye verimliliğini artırıp kurumsal katılımı teşvik edebilse de, uzmanlar dijital varlık piyasalarında tarihin tekerrür etmesini önlemek için sağlam yönetişim çerçevelerine ihtiyaç olduğunu belirtiyor.
Yorumlar (0)