Galaxy Research'in son raporuna göre, kripto para piyasalarında kaldıraç 2022 boğa koşusundan bu yana görülmeyen seviyelere geri yükseldi ve kripto destekli krediler ikinci çeyrekte %27 artarak 53,1 milyar dolara ulaştı. Bu toparlanma, merkezi olmayan finans platformlarındaki güçlü talep ve yüksek getiri arayan tüccarlar arasında risk iştahının artmasıyla desteklendi.
Bitcoin'in 124.000 dolar civarındaki tüm zamanların en yüksek seviyesinden geçen hafta yaklaşık 118.000 dolara gerilemesi, vadeli işlemler piyasalarında 1 milyar dolardan fazla kaldıraçlı pozisyonun tasfiyesiyle sonuçlanan zorunlu likidasyon dalgasını tetikledi. Bazı analistler satışları sağlıklı kar realizasyonu olarak değerlendirirken, likidasyonların büyüklüğü kaldıraç hızla biriktiğinde artan kırılganlığı vurguluyor.
Hem zincir üstü hem de zincir dışı dolar piyasalarında stres noktaları ortaya çıkıyor. Temmuz ayında önde gelen bir kredi protokolünde ani çekilme akını, stake edilmiş Ether için borçlanma oranlarını Ethereum stake ödüllerinin üzerinde tuttu ve daha fazla borçlanmayı teminatlandırmak için stake ödüllerine dayanan “döngü ticaretlerinin” ekonomisini tersine çevirdi. Bu gelişme, Beacon Chain çıkış kuyruğunu rekor bir süre olan 13 güne uzatarak likidite sıkışıklığını işaret etti.
Bu arada, OTC piyasalarında USDC için borçlanma maliyetleri istikrarlı şekilde yükselerek zincir üstü sabit oranlı kredilerden keskin şekilde ayrıştı. Bu uyumsuzluk, zincir dışı dolar talebinin mevcut likiditeyi geride bıraktığını ve piyasa koşulları sıkılaştığında volatilitenin artabileceğini gösteriyor.
Kurumsal yatırımcılar ve spot ETF girişleri dijital varlıklar için yükseliş ortamını desteklemeye devam ediyor; büyük varlık yöneticileri Bitcoin ve Ether ürünlerine yeni sermaye tahsis ediyor. Ancak, artan kaldıraç, makroekonomik belirsizlikler ve yaklaşan politika kararları karşısında piyasa dayanıklılığı hakkında soruları gündeme getiriyor.
Piyasa katılımcıları, zincir üstü ve zincir dışı fonlama maliyetleri arasındaki farkı yakından izliyor ve bunu daha geniş likidite uyumsuzlukları için erken uyarı göstergesi olarak görüyor. Eğer zincir dışı borçlanma maliyetleri zincir üstü oranları geçmeye devam ederse, DeFi protokolleri ve merkezi kredi platformlarında daha fazla stres yayılabilir.
Stratejistler, kaldıraç yükseliş dönemlerinde kazanımları artırabilse de, fiyatlar aşırı pozisyonlara karşı hareket ettiğinde kayıpları aynı hızla hızlandırabileceği konusunda uyarıyor. Geçen haftaki 1 milyar dolarlık likidasyon olayı, artan kaldıraç seviyelerinin destekleyici temel faktörlere rağmen piyasa hissiyatını hızla tersine çevirebileceğinin çarpıcı bir hatırlatıcısı oldu.
İlerleyen dönemlerde risk yöneticileri ve tüccarlar, genişleyen fonlama marjları ve artan borçlanma maliyetlerini göz önünde bulundurarak pozisyon büyüklüğünü ve teminat gereksinimlerini yeniden ayarlayabilir. Bazı DeFi protokolleri, yoğunlaşma risklerini azaltmak ve zincirleme likidasyonları önlemek için şimdiden parametre ayarlamalarına başladı.
Daha geniş bağlamda, kaldıraçtaki canlanma dijital varlık piyasalarına artan güveni yansıtmakla birlikte, sağlam risk kontrollerinin zorunluluğunu da vurguluyor. Kaldıraç boğa piyasası seviyelerine yaklaşırken, yerel stres olaylarının sistemik aksamalara dönüşmesini engellemek için dikkatli gözetim kritik olacak.
Sonuç olarak, ortalamanın üzerinde kaldıraç seviyelerinin geri dönüşü, finansal yenilikten faydalanmak ile hızlı piyasa hareketlerinin beraberinde getirdiği riskleri yönetmek arasındaki hassas dengeyi ortaya koyan kripto piyasaları için dönüm noktasıdır.
Yorumlar (0)