Cuma günü Bitcoin vadeli işlem piyasası, açık ilgi 70 milyar dolardan 58 milyar dolara düşerken benzeri görülmemiş bir oynaklık yaşadı; bu, kaydedilen en büyük nominal düşüştü. Glassnode'un zincir üstü verileri, açık pozisyonlarda yaklaşık 560.000 BTC'den 481.000 BTC'ye düşüş gösteriyor; bu düşüş neredeyse tamamen Binance gibi kripto-yerli borsaların faaliyeti tarafından tetiklenmiştir. Buna karşılık CME'deki açık ilgi yaklaşık 145.000 BTC civarında sabit kaldı; bu da geleneksel finans katılımcılarının bu kaldıraç azaltımına başlıca katkıda bulunanlar olmadığını gösteriyor.
Bu olayın ölçeği, 2020 Mart'ındaki COVID-19 çöküşü ve 2021 Çin’in madencilik yasağı sırasında görülen satış baskısını içeren önceki tek gün düşüşlerini geride bıraktı. Analistler, açık ilginin aniden büyük düşüşlerinin tarihsel olarak yerel piyasa dipleriyle örtüştüğünü, zorunlu tasfiyelerin kaldıraçlı uzun pozisyonları tükettiğini belirtiyorlar. Tasfiyeye uğrayan pozisyonların nominal değeri şu anda 12 milyar doların üzerine çıktı ve bu da Bitcoin’in fiyat keşfi ve likidite sağlama işlevlerinde vadeli işlemlerin artan rolünü vurguluyor.
Bu olayın temelinde yatan piyasa yapısı değişiklikleri, kripto likiditesinin olgunlaşmasını vurguluyor. Geleneksel bankacılık kanallarının dışında merkezi kaldıraç havuzlarının son yıllarda önemli ölçüde genişlediğini ve stres dönemlerinde fiyat üzerindeki etkisini artırdığını gösteriyor. Kurumsal ürünler, toplam açık ilginin daha küçük bir payına sahip olmalarına rağmen, regüle edilmiş vadeli işlemler ve clearing mekanizmaları sunarak istikrar sağlayan bir güç sunuyor.
İleriye doğru, bu kaldıraç azaltımının bir teslimiyet mi yoksa geçici bir yeniden dengeleme mi olduğunun belirlenmesi için finansman oranları, baz spread’leri ve blokzincir içi akış göstergeleri üzerinde odaklanmak gerekecek. Fiyatlar mevcut seviyelere yakın istikrar kazanırsa, yatırımcılar olayı dipten alım fırsatı olarak yorumlayabilirler. Ancak daha geniş makroekonomik engeller ve yaklaşan para politikası kararları kısa vadeli piyasa duyarlılığına riskler oluşturuyor.
Sonuç olarak, vadeli işlem pozisyonlarının tarihteki en büyük tek günlük geri çözülmesi, Bitcoin türev ekosisteminin derinliğini ve kırılganlığını aynı anda ortaya koyuyor. Kripto-yerli likidite, istikrarlı piyasa koşullarında bol olsa da hızla yok olabilir ve keskin fiyat sapmalarına yol açabilir. Piyasa katılımcıları ve altyapı sağlayıcıları için bu olay, yoğunlaşmış kaldıraçın sistemik etkilerini ve sağlam risk yönetiminin önemini net bir şekilde hatırlatıyor.
Yorumlar (0)