Một sắc lệnh hành pháp được ký vào ngày 10 tháng 8 năm 2025 chỉ đạo Bộ Lao động, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch cùng Bộ Tài chính sửa đổi các quy định quản lý các kế hoạch hưu trí đóng góp xác định. Theo khung sửa đổi, những nhà tài trợ kế hoạch được yêu cầu tích hợp các khoản đầu tư thay thế như các quỹ cổ phần tư nhân, quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ tín thác tài sản kỹ thuật số và các công ty tư nhân khác bên cạnh các quỹ tương hỗ truyền thống.
Sắc lệnh này bắt buộc thiết lập các giao thức công bố tiêu chuẩn phù hợp với các phương tiện đầu tư không công khai. Các giao thức này sẽ bao gồm báo cáo hàng tháng về định giá tài sản, cấu trúc phí và các điều khoản hoàn lại. Trong việc trình bày sự thay đổi về quy định này, chính quyền đã trích dẫn tiềm năng tăng cường đa dạng hóa danh mục và cơ hội lợi nhuận dài hạn mà trước nay chỉ có các nhà đầu tư tổ chức mới có được.
Tuy nhiên, các nhà phê bình ngành đã nhấn mạnh những lo ngại đáng kể. Các phương tiện đầu tư không thanh khoản và thiếu minh bạch áp dụng mô hình phí “2 và 20” — 2% phí quản lý cộng thêm 20% lợi nhuận — trái ngược rõ rệt với tỷ lệ chi phí trung bình 0,26% của các quỹ 401(k) truyền thống. Những người phản đối lập luận rằng phí cao hơn sẽ làm xói mòn khoản tiết kiệm hưu trí và thị trường thứ cấp hạn chế đối với tài sản tư nhân có thể cản trở việc rút tiền của người tham gia trong những thời kỳ thị trường căng thẳng.
Các công ty tư vấn nhấn mạnh sự cần thiết của các khung quản lý tuân thủ và rủi ro vững chắc. Cerulli Associates đã công bố một báo cáo làm nổi bật sự không tương thích giữa việc tính giá trị tài sản ròng hàng ngày được sử dụng cho các quỹ tương hỗ và các định giá theo định kỳ do quản lý quỹ thực hiện đối với các khoản đầu tư tư nhân. Hướng dẫn thực thi sẽ yêu cầu các quản trị viên kế hoạch phát triển các quy trình thẩm định chi tiết, bao gồm kiểm tra sức chịu đựng về tính thanh khoản tài sản trong các điều kiện bất lợi.
Các chuyên gia pháp lý khuyên nên giảm thiểu các rủi ro kiện tụng tiềm ẩn bằng cách đảm bảo giáo dục người tham gia và công bố thông tin rõ ràng về cấu trúc phí, chính sách hoàn lại và sự phức tạp của đầu tư. Trong khi đó, các nhà quản lý tài sản đang khám phá các thiết kế sản phẩm mới với các mức phí thấp hơn và giải pháp thanh khoản một phần nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về quyền truy cập vào thị trường tư nhân trong các phương tiện hưu trí.
Những người ủng hộ chính sách cho rằng những thay đổi này sẽ dân chủ hóa quyền tiếp cận các lĩnh vực tăng trưởng cao của nền kinh tế, trước đây chỉ dành riêng cho các quỹ tài trợ và nhà đầu tư giàu có. Họ lập luận rằng theo thời gian, biểu phí minh bạch và các sản phẩm cạnh tranh sẽ thúc đẩy đổi mới thị trường và mang lại lợi ích cho người tiết kiệm hưu trí. Những tháng tới sẽ cho thấy liệu các nhà tài trợ kế hoạch, người ủy thác và cơ quan quản lý có thể thống nhất về chiến lược triển khai để cân bằng cơ hội và rủi ro trong sự chuyển đổi mang tính bước ngoặt này đối với đầu tư hưu trí hay không.
Bình luận (0)