Bitcoin dự kiến kết thúc năm 2025 với mức giảm hàng năm đầu tiên kể từ năm 2022, do sự kết hợp của các yếu tố vĩ mô bất lợi và sự thay đổi khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Sau khi đạt đỉnh mọi thời đại trên 126.000 USD vào đầu tháng 10, đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới đã chịu áp lực đi xuống sau các thông báo về thuế của Mỹ và các biện pháp kiểm soát xuất khẩu khiến các vị thế có đòn bẩy bị thanh lý với tổng giá trị vượt quá 19 tỷ USD. Việc tháo gỡ nhanh các vị thế mang tính rủi ro cao đã nhấn mạnh sự nhạy cảm ngày càng tăng của Bitcoin với động lực của thị trường tài chính truyền thống.
Năm bắt đầu với hiệu suất mạnh mẽ, khi việc bầu chọn một chính quyền Hoa Kỳ thân thiện với tiền mã hóa đã thúc đẩy tâm lý ngành. Kỳ vọng về các khuôn khổ liên bang rõ ràng hơn cho các stablecoin được gắn với đô la và sự bác bỏ của các vụ kiện lớn của SEC nhằm vào các sàn như Coinbase và Binance đã thúc đẩy nhu cầu từ các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Phân bổ danh mục chiến lược đã chuyển đáng kể về phía tài sản số, với dữ liệu trên chuỗi cho thấy lượng dòng chảy kỷ lục vào các quỹ ETF giao ngay. Những người nắm giữ dài hạn đã mở rộng tỷ lệ nắm giữ của tổng nguồn cung, cho thấy niềm tin vào vai trò đang phát triển của tài sản này như một nơi lưu trữ giá trị.
Tuy nhiên, đến giữa năm, các khoảng trống cấu trúc thị trường bắt đầu xuất hiện. Biến động cao trên thị trường cổ phiếu và căng thẳng về chính sách thương mại đã thúc đẩy mối tương quan giữa Bitcoin và các chỉ số cổ phiếu lớn trở nên mạnh mẽ, làm xói mòn lợi ích đa dạng hóa của nó. Sự đảo ngược mạnh mẽ vào tháng 10 diễn ra khi các bàn giao dịch phái sinh có đòn bẩy nhanh chóng giảm rủi ro bằng cách giảm các vị thế, dẫn tới chuỗi thanh lý bắt buộc. Tình huống ấy cho thấy tính mong manh của các thị trường có đòn bẩy sâu và giới hạn khả năng hộ trợ của người mua trong các đợt bán tháo mạnh.
Sau đó, Bitcoin giao dịch trong một xu hướng giảm dần kéo dài, không thể lấy lại các ngưỡng kỹ thuật quan trọng ở 105.000 USD và 100.000 USD. Các chỉ số tâm lý đã di chuyển từ “tham lam” sang “sợ hãi,” phản ánh sự thận trọng gia tăng trước các quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và chương trình quản lý mới cho năm 2026. Trong khi vị thế mở trên chuỗi vẫn ở mức cao so với chuẩn mực lịch sử, các tỷ lệ funding trên các hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã chuyển sang âm, cho thấy tâm lý tiêu cực giữa các nhà giao dịch ký quỹ.
Nhìn về năm 2026, các nhà tham gia thị trường dự đoán các động lực mới để làm mới đà tăng. Những đề xuất về một kho dự trữ Bitcoin chiến lược quốc gia và tiềm năng ban hành luật về cơ cấu thị trường cho các ETF giao ngay có thể định hình lại dòng thanh khoản. Song song đó, các nâng cấp công nghệ trên các chuỗi khối lớn và sự chấp nhận ngày càng rộng của các tổ chức có thể củng cố sự quan tâm được hồi sinh. Tuy nhiên, sự cân bằng giữa sự rõ ràng về quy định và sự bất ổn vĩ mô sẽ quyết định liệu Bitcoin có thể thoát khỏi vị thế trước đây như một chỉ số rủi ro hay vẫn bị ràng buộc với chu kỳ thị trường tài chính rộng lớn hơn.
Bình luận (0)