Số liệu thị trường tùy chọn được lấy từ Derive.xyz và các sàn Deribit cho thấy sự lệch đáng kể về phía bảo vệ giảm giá, với xác suất 30% Bitcoin (BTC) sẽ rơi xuống dưới 80.000 USD vào ngày 26 tháng 6 năm 2026. Xác suất này xuất phát từ sự tập trung của lãi mở ở các hợp đồng quyền chọn put có mức giá thực hiện từ 75.000 đến 80.000 USD, cho thấy kỳ vọng của các nhà giao dịch về một đợt điều chỉnh kéo dài từ mức hiện tại. Cùng lúc, có xác suất 19% để vượt lên trên 120.000 USD, cho thấy phạm vi kết quả tiềm năng được định giá trong thị trường khá rộng.
Trong những tuần sau đợt tăng ngắn của Bitcoin lên gần 95.000 USD vào đầu năm 2026, biến động ngụ ý (implied volatility) đã tăng lên, phản ánh bất ổn gia tăng liên quan đến chính sách kinh tế vĩ mô và diễn biến địa chính trị. Những đe dọa áp thuế gần đây do Hoa Kỳ công bố đối với các đối tác thương mại chủ chốt ở châu Âu đã kích hoạt tâm lý rủi ro giảm (risk-off) trên các loại tài sản, thúc đẩy nhu cầu cho các chiến lược tùy chọn bảo vệ. Các nhà giao dịch đã dịch chuyển vốn vào các spreads put dài hạn, đồng thời giảm tiếp xúc với các call gần tiền.
Các mô hình lịch sử cho thấy sự lệch quyền chọn nổi bật thường đi trước các đợt điều chỉnh giá kéo dài 15%–25%. Trong các chu kỳ trước, các giai đoạn có lãi mở ở put ở mức cao trùng với các đợt giảm xuống các đáy địa phương, khi các vị thế có đòn bẩy được gỡ bỏ và các yêu cầu ký quỹ càng tăng áp lực bán. Nếu Bitcoin xuyên thủng mức hỗ trợ chính quanh 90.000 USD, các chỉ báo kỹ thuật cho thấy các mục tiêu tiềm năng quanh 80.000 USD và các mức thoái lui Fibonacci ở khung thời gian thấp hơn, củng cố xác suất giảm do thị trường quyền chọn đã báo hiệu.
Những người tham gia thị trường đang theo dõi các chỉ số on-chain để tìm dấu hiệu capitulation (từ bỏ vị thế) hoặc tích lũy của những người nắm giữ dài hạn. Dữ liệu cho thấy các địa chỉ được phân loại là nhà đầu tư dài hạn đã tăng số dư trung bình của họ trong các đợt sụt giảm gần đây, cho thấy một số sự quan tâm mua ở mức dưới 100.000 USD. Tuy nhiên, thước đo lợi nhuận chưa thực hiện trên toàn bộ các ví BTC vẫn ở mức cao, cho thấy một tỷ lệ lớn người nắm giữ vẫn đang ở trạng thái lãi và có thể tìm cách khóa lợi nhuận khi giá tiếp tục đảo chiều.
Các bàn giao dịch của các tổ chức đã ghi nhận sự phân kỳ giữa thị trường giao ngay (spot) và phái sinh, khi spread cơ sở trên một số sàn giao dịch co lại giữa bối cảnh tăng hedging bằng quyền chọn. Sự thắt chặt này cho thấy chi phí cấp vốn cho các vị thế dài có đòn bẩy đã giảm, có thể làm giảm động lực cho các vị thế mua theo hướng nhưng cũng làm giảm chi phí hedging thông qua các chiến lược long-spot, short-futures. Các nhà tạo lập thị trường tiếp tục cân bằng các hedge delta trước nhu cầu put ngày càng tăng.
Các nhà phân tích cảnh báo rằng trong ngắn hạn, biến động vẫn ở mức cao, nhưng các chỉ báo xu hướng dài hạn vẫn mang tính xây dựng, với các đường trung bình động hàng tuần của Bitcoin vẫn đang tăng. Sự phá vỡ liên tục xuống dưới đường trung bình 100 tuần quanh 85.000 USD có thể kích hoạt bán bằng thuật toán và làm phức tạp động lực giảm. Ngược lại, một sự hồi phục quyết đoán trên mức 100.000 USD có thể làm giảm sự lệch giá theo hướng tiêu cực và đẩy các phân phối xác suất quay trở lại hướng tăng.
Skew ngụ ý của tùy chọn, một thước đo chi phí tương đối giữa put và call, đã đạt mức cao nhất từng thấy kể từ các đợt chỉnh sửa trước đây vào đầu năm 2024. Mặc dù việc chấp nhận rộng rãi các phái sinh bởi các quản lý tài sản và các công ty giao dịch đang gia tăng, tâm lý vẫn phân hóa, với một số người lạc quan về các động lực tiếp tục mở rộng trong khi số khác dự báo thắt chặt chính sách tiền tệ từ các ngân hàng trung ương. Cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed và các phát biểu sau đó được cho là sẽ lan tỏa khắp thị trường phái sinh tiền mã hóa.
Tóm lại, cấu trúc tùy chọn hiện tại phản ánh một thị trường đã chuẩn bị cho khả năng downside, với xác suất một phần ba Bitcoin sẽ trượt xuống dưới 80.000 USD vào cuối tháng 6. Các nhà giao dịch và nhà đầu tư được khuyến nghị xem xét các chiến lược phòng hộ và theo dõi sát sao các chỉ số on-chain để phát hiện dấu hiệu đáy thị trường hoặc các đợt chỉnh sửa tiếp theo, khi các sự kiện kinh tế vĩ mô và các diễn biến quy định tiếp tục định hình động lực giá.
Bình luận (0)