André Dragosch, trưởng bộ phận nghiên cứu châu Âu của Bitwise, đã trình bày một nghiên cứu so sánh về đặc điểm phòng ngừa rủi ro của vàng và bitcoin trong năm 2025. Phân tích sử dụng các mối tương quan lịch sử, dữ liệu on-chain và dòng tiền thị trường để đánh giá hiệu suất của từng tài sản dưới các điều kiện kinh tế vĩ mô khác nhau. Kết quả chính của Dragosch khẳng định rằng vàng giữ vững vị thế là công cụ phòng ngừa tối ưu trước các đợt bán tháo cổ phiếu nhờ mối tương quan thấp hoặc âm với cổ phiếu, trong khi bitcoin thể hiện sự bền bỉ khi thị trường thu nhập cố định đối mặt với các đợt tăng lợi suất và áp lực trên bảng cân đối tài chính.
Nghiên cứu dựa trên các giai đoạn khủng hoảng cổ phiếu và đợt bán tháo trái phiếu để minh họa hành vi khác biệt của các tài sản. Ví dụ, trong đợt sụp đổ cổ phiếu công nghệ năm 2022, bitcoin mất 60% cùng với cổ phiếu, trong khi vàng ghi nhận mức tăng nhẹ. Ngược lại, vào cuối năm 2023, khi lợi suất trái phiếu tăng mạnh do lo ngại về trần nợ công, bitcoin giữ được vị thế còn lợi nhuận của vàng tụt lại phía sau. Những mẫu hình này củng cố quy tắc của Dragosch: phân bổ vàng để bảo vệ cổ phiếu, bitcoin để giảm thiểu căng thẳng trái phiếu.
Dữ liệu thực nghiệm cho năm 2025 xác nhận luận điểm: vàng đã tăng hơn 30% cho đến hiện tại, được thúc đẩy bởi thuế quan, nỗi lo tăng trưởng chậm lại và rủi ro chính trị; bitcoin tiến khoảng 16%, được hỗ trợ bởi dòng tiền đổ vào các quỹ ETF giao ngay và phân bổ kho bạc của các tổ chức. Nghiên cứu nhấn mạnh rằng cách tiếp cận hai tài sản có thể tối ưu hóa lợi suất điều chỉnh theo rủi ro, vì vàng và bitcoin sở hữu các đặc tính phòng ngừa bổ trợ lẫn nhau. Do đó, nhà đầu tư được khuyến nghị xem xét cả hai tài sản trong danh mục đa dạng thay vì thay thế cái này bằng cái kia.
Mặc dù mối tương quan có thể thay đổi trong các cú sốc ngắn hạn hoặc thay đổi quy định, khung phân tích của Dragosch cung cấp phân đoạn rõ ràng về chức năng phòng ngừa rủi ro. Sức mạnh của vàng nằm ở các đợt suy giảm thị trường cổ phiếu, trong khi bitcoin thể hiện trong các rối loạn của thị trường thu nhập cố định. Khi các yếu tố vĩ mô phát triển, các nhà quản lý danh mục có thể điều chỉnh phân bổ để phản ánh các tín hiệu thời gian thực, nhưng nguyên tắc cơ bản về các phòng ngừa phân biệt vẫn vững chắc. Nghiên cứu kết luận rằng việc loại bỏ hoàn toàn vàng là quá sớm; thay vào đó, kết hợp cả hai tài sản phù hợp với bối cảnh rủi ro phức tạp của năm 2025.
Bình luận (0)