Các chuyên gia trong ngành đang cảnh báo về sự xuất hiện của các cấu trúc quản lý kho bạc phức tạp trong các công ty tiền điện tử, tương tự như hồ sơ rủi ro của các nghĩa vụ nợ được bảo đảm (CDO) thời kỳ 2008. Các lãnh đạo tại các công ty tài sản kỹ thuật số hàng đầu cảnh báo rằng việc gom nhiều lớp token và tài sản đảm bảo có thể che giấu mức độ tiếp xúc thực sự và làm tăng tính giòn của hệ thống.
Tại một bàn tròn do Cointelegraph tổ chức, một số cán bộ kho bạc đã trình bày cách các chiến lược lợi suất được mã hóa và các giao thức thanh khoản sử dụng đòn bẩy kết hợp nhiều loại tài sản thành các sản phẩm cấu trúc. Mặc dù các công cụ này cung cấp lợi nhuận tăng cường, các thành viên tham gia cảnh báo rằng sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các nhóm tài sản cơ sở có thể kích hoạt làn sóng thanh lý trong điều kiện căng thẳng.
Dữ liệu từ các nền tảng phân tích on-chain cho thấy sự gia tăng rõ rệt trong việc phát hành các lô token cấu trúc được bảo đảm bởi tài sản wrapped, token đặt cọc và các vị trí cho vay phi tập trung. Sự tăng trưởng nhanh chóng về tổng giá trị khóa (TVL) trong các khuôn khổ này đã vượt qua lợi suất DeFi truyền thống, dẫn đến sự giám sát chặt chẽ hơn từ các nhà quản lý rủi ro.
Những nhà phê bình cho rằng sự thiếu minh bạch về thứ bậc các lô token, độ tin cậy của đối tác và độ tin cậy của oracle có thể che giấu sự tập trung rủi ro. Khác với các CDO truyền thống, vốn yêu cầu sự giám sát chi tiết của các cơ quan xếp hạng, nhiều cấu trúc gốc crypto bỏ qua đánh giá bên thứ ba, thay vào đó dựa vào các hợp đồng thông minh được đánh giá bởi cộng đồng.
Các nhà quản lý được cho là đang theo dõi các diễn biến này, xem xét liệu các quy định hiện hành về chứng khoán và phái sinh có áp dụng đối với các đợt chào bán token kết hợp hay không. Các thành viên thị trường được khuyến khích tiến hành kiểm tra áp lực nghiêm ngặt, thực thi giới hạn đối tác và duy trì mức độ kiểm toán on-chain cao để giảm thiểu các hiệu ứng lan truyền tiềm năng.
Cuộc tranh luận nhấn mạnh sự căng thẳng giữa đổi mới tài chính và sự ổn định hệ thống. Trong khi các sản phẩm cấu trúc có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và thúc đẩy sự tham gia của các tổ chức, các chuyên gia nhấn mạnh sự cần thiết của các khuôn khổ quản trị vững chắc để ngăn ngừa lịch sử lặp lại trên thị trường tài sản kỹ thuật số.
Bình luận (0)