Chiến lược ra mắt các cổ phiếu ưu đãi “Stretch” được hỗ trợ bởi Bitcoin hướng tới các nhà đầu tư thu nhập

Thực thể kế nhiệm của MicroStrategy, Strategy, đã công bố thành công việc tăng quy mô phát hành Cổ phiếu Ưu đãi"Stretch" (ký hiệu STRC) từ 500 triệu USD lên 2 tỷ USD sau khi nhu cầu từ nhà đầu tư tăng gấp bốn lần so với số lượng đăng ký. Các cổ phiếu vĩnh viễn không có quyền biểu quyết này có cổ tức được điều chỉnh hàng tháng, với mức cao hơn trong số 9% hoặc SOFR một tháng cộng thêm 650 điểm cơ bản, áp dụng cơ chế giới hạn 25 điểm cơ bản để ổn định giá quanh mức mệnh giá 100 USD. Bản ghi chú nghiên cứu của NYDIG mô tả STRC như một công cụ giống thị trường tiền tệ được hậu thuẫn bởi bitcoin vì công ty dự định trả cổ tức từ dòng tiền hoạt động và sự tăng giá lịch sử của kho tiền 171.000 BTC thay vì từ việc bán các tài sản phần mềm cốt lõi. Báo cáo 10-Q mới nhất của Strategy liệt kê 71,7 tỷ USD giá trị bitcoin so với 11 tỷ USD nợ phải trả, cho thấy tỷ lệ bao phủ tài sản trên 6,5 lần. Số tiền thu được sẽ được dùng để mua thêm bitcoin, hoàn trả các trái phiếu chuyển đổi cũ và tài trợ cho các mục đích doanh nghiệp chung. Theo bản cáo bạch, Strategy có thể phát hành thêm khối STRC khi giá cổ phiếu vượt 101 USD hoặc bắt đầu mua lại một phần khi giá giảm dưới 99 USD, tạo ra một dải thanh khoản tự động. Morgan Stanley, Goldman Sachs và NYDIG Securities là các bên bảo lãnh chung; giao dịch dự kiến sẽ thanh toán vào ngày 1 tháng 8 tại NYSE. Phản ứng từ các nhà đầu tư tổ chức khá đáng chú ý. Quỹ Cơ hội Thu nhập của Fidelity đã thể hiện quan tâm với 250 triệu USD, cho rằng lợi suất tương đương với các công ty có xếp hạng tín dụng thấp nhưng có tài sản thế chấp cao hơn nhiều. Quỹ iShares Bitcoin Trust của BlackRock đã nộp thông báo đầu tư thụ động với giá trị lên tới 120 triệu USD, đang chờ phê duyệt từ ủy ban rủi ro nội bộ. Các nhà phân tích xem giao dịch này như một mẫu mực cho các công cụ thu nhập liên kết bitcoin giúp tránh biến động giá giao ngay trong khi vẫn tận dụng được sự tăng giá dài hạn. Ken Worthington của JPMorgan dự đoán nếu BTC tăng 30% mỗi năm, Strategy có thể tăng cổ tức trên 11% mà không làm giảm vốn gốc. Các nhà phê bình cảnh báo rủi ro tập trung tiềm ẩn: hơn 83% trên bảng cân đối kế toán của Strategy sẽ gồm một tài sản biến động duy nhất. Moody’s đã gán mức xếp hạng tạm thời Ba3, ba bậc dưới mức đầu tư, với lý do mô hình duy trì cổ tức không minh bạch. Tuy nhiên, đợt phát hành nhấn mạnh sự tương tác ngày càng tăng giữa các kho lưu trữ tài sản kỹ thuật số và các cấu trúc thị trường vốn truyền thống, mở rộng phạm vi của Bitcoin tới các nhà phân bổ thu nhập cố định tìm kiếm tăng lợi suất mà không cần giữ trực tiếp tiền điện tử.