Sự phát triển của cổ phiếu token hóa đã bị cản trở bởi sự phân mảnh, sự không chắc chắn về quy định và các mô hình hoạt động mờ ám. Chứng chỉ lưu ký (DR), đặc biệt là Chứng chỉ lưu ký Hoa Kỳ (ADR), đại diện cho một khuôn mẫu đã được chứng minh để kết nối thị trường chứng khoán toàn cầu với các khung pháp lý được kiểm soát. Việc áp dụng cấu trúc ADR cho cổ phiếu token hóa có thể giải quyết các thách thức chính trong việc phát hành cổ phiếu trên chuỗi.
Theo khung ADR, một ngân hàng lưu ký được quản lý giữ cổ phiếu cơ sở trong một tài khoản tách biệt, tránh rủi ro phá sản. Một bên lưu ký độc lập phát hành các chứng chỉ token hóa mang lại cho người giữ quyền lợi cưỡng chế về lợi ích kinh tế, bao gồm cổ tức và quyền biểu quyết. Mô hình này bảo vệ quyền lợi cổ đông và tuân thủ luật chứng khoán, cung cấp một lựa chọn rõ ràng thay thế cho các token bao bọc tổng hợp thường thiếu quyền cưỡng chế và hoạt động trong các hệ sinh thái riêng biệt.
Tiền lệ pháp lý ủng hộ việc thích nghi ADR với thị trường blockchain. ADR đã tạo điều kiện cho giao dịch cổ phiếu xuyên biên giới hơn một thế kỷ thông qua việc tuân thủ quy định chứng khoán Hoa Kỳ đồng thời tận dụng chức năng lưu ký và đại lý chuyển nhượng. ADR token hóa sẽ kết hợp việc thanh toán ngay lập tức trên các blockchain công khai với sự nghiêm ngặt pháp lý của cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, cho phép sự tham gia rộng rãi hơn của các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.
Về mặt vận hành, ADR token hóa đơn giản hóa các hành động doanh nghiệp và ghi chép, tận dụng hợp đồng thông minh để tự động phân phối cổ tức và bỏ phiếu đại diện. Việc tuân thủ quy định có thể được tích hợp vào hợp đồng chứng chỉ token hóa, thực thi điều kiện người giữ, kiểm tra chống rửa tiền và hạn chế chuyển nhượng. Cách tiếp cận này cân bằng đổi mới với bảo vệ nhà đầu tư, tạo dựng niềm tin và sự chấp nhận.
Việc áp dụng hình thức token hóa theo kiểu ADR có thể mở khóa hiệu quả thị trường vốn đáng kể, rút ngắn thời gian thanh toán từ ngày xuống còn giây và giảm chi phí vận hành. Nhà phát hành doanh nghiệp tiếp cận được cơ sở nhà đầu tư toàn cầu mà không mất quyền kiểm soát phát hành cổ phiếu hay giám sát quy định. Người tham gia thị trường được hưởng lợi từ tính thanh khoản và minh bạch tăng cường, với dữ liệu trên chuỗi nâng cao giám sát thị trường và quản lý rủi ro.
Khi câu chuyện token hóa tiến triển, các bên liên quan nên ưu tiên các mô hình phù hợp với khung pháp lý hiện có. Việc thích nghi cấu trúc ADR cho cổ phiếu token hóa cung cấp nền tảng mở rộng, hợp pháp cho thị trường vốn hiện đại, kết nối TradFi và DeFi đồng thời duy trì các biện pháp bảo vệ nền tảng tạo niềm tin cho nhà đầu tư.
Bình luận (0)