Bối cảnh của sự kiện thanh lý ngày 11 tháng 10
Vào ngày 10 và 11 tháng 10 năm 2025, thị trường tiền điện tử đã trải qua sự biến động chưa từng có, dẫn tới khoảng 19–20 tỷ USD thanh lý vị thế có đòn bẩy trong vòng 24 giờ. Làn sóng bán tháo ban đầu được thúc đẩy bởi các mối đe dọa thuế mới của Mỹ đối với Trung Quốc, kích hoạt một làn sóng rủi ro tháo lui trên nhiều loại tài sản. Bitcoin đã lao dốc từ 122.000 USD xuống 102.000 USD, trong khi các altcoin lớn cũng chịu thiệt hại nặng. Sau sự kiện, một cuộc tranh luận gay gắt đã nảy sinh về các động lực hệ thống gây ra sự sụp đổ thị trường ở mức độ cực đoan.
Cáo buộc khai thác bởi Giám đốc Nghiên cứu Uphold
Vào ngày 12 tháng 10 năm 2025, Dr. Martin Hiesboeck, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại Uphold, đã đăng trên X (Twitter) rằng vụ sập có đặc trưng của một khai thác biên nhắm mục tiêu trên Binance. Cộng đồng cho rằng có một lỗ hổng thiết kế trong hệ thống ký quỹ Tài khoản Đơn nhất của Binance, vốn định giá tài sản bảo đảm bằng các tài sản như USDe (đồng đô la tổng hợp của Ethena), wBETH (Wrapped Beacon ETH) và BNSOL (token staking thanh khoản Solana của Binance) dựa trên các thị trường spot nội bộ biến động thay vì các oracle bên ngoài đáng tin cậy. Theo Hiesboeck, cơ chế định giá này đã tạo ra cơ hội cho các tác nhân ác ý thực hiện một chuỗi thanh lý bắt buộc khi các tài sản mất peg trên sổ lệnh của Binance.
Cơ chế của cáo buộc khai thác
- Lỗi định giá thế chấp: Ngưỡng thế chấp tham chiếu giá từ các sổ lệnh trên nền tảng của Binance vốn mỏng manh thay vì các nguồn dữ liệu bên ngoài đáng tin cậy.
- Khoảng thời gian: Cáo buộc khai thác được dàn dựng giữa thông báo của Binance về một bản sửa hệ thống sắp tới và việc triển khai thực tế, tối đa hóa sự xáo trộn thị trường trước khi các biện pháp ngăn ngừa có hiệu lực.
- Thanh lý lan rộng: Khi giá trị thế chấp bị giảm sút, các cuộc gọi ký quỹ và thanh lý gia tăng, đẩy thêm áp lực bán ra trong một vòng lặp suy giảm phản hồi.
Công bố thừa nhận và phản hồi của Binance
Theo các cáo buộc, Binance đã công bố nhiều thông báo từ ngày 12–13 UTC (ngày 12–13 tháng 10) thừa nhận những lệch giá phi thường đối với USDe, wBETH và BNSOL trong khung thời gian sụp đổ từ 21:36–22:16 UTC ngày 10 tháng 10. Sàn cam kết bồi thường cho toàn bộ người dùng futures, ký quỹ và cho vay bị ảnh hưởng, tính mỗi khoản thanh toán là sự khác biệt giữa giá thị trường tại 2025-10-11 00:00 UTC và giá thanh lý tương ứng phát sinh. Binance cũng công bố kế hoạch cải tổ logic định giá cho các token được đóng gói và token thuật toán, đồng thời giới thiệu tích hợp oracle bên ngoài vững chắc và các giao thức kiểm soát rủi ro được cập nhật.
Phản ứng của ngành và các chuyên gia
Các nhà phân tích trong ngành đưa ra các quan điểm trái chiều. Một số đồng ý với luận cứ khai thác như phù hợp với các lần mất peg quan sát được trên Binance và không phản chiếu các khu vực thanh khoản sâu hơn. Các người khác cho rằng sự sụp đổ là kết quả của sự chồng chất của các cú sốc vĩ mô và đòn bẩy quá mức chứ không phải một cuộc tấn công có chủ ý. Ethena Labs, với stablecoin USDe đóng vai trò cốt lõi cho sự kiện, cho biết giao thức hoạt động đúng như dự định và nguyên nhân gốc rễ nằm ở cơ sở hạ tầng nội bộ của Binance chứ không phải ở thiết kế của tài sản.
Hậu quả đối với quản trị rủi ro tại các sàn giao dịch
Sự cố đã làm dấy lên các cuộc thảo luận về mức độ đầy đủ của khung ký quỹ tại các sàn tập trung và tầm quan trọng của các oracle giá minh bạch phi tập trung. Những lời kêu gọi về báo cáo thanh lý xuyên-sàn chuẩn hóa và tăng cường quản trị các mô hình rủi ro trên nền tảng đã có thêm động lực. Các cơ quan quản lý ở nhiều khu vực được cho là đang xem xét sự kiện này để làm rõ các tác động tiềm tàng đến sự giám sát sàn và các nhiệm vụ bảo vệ nhà đầu tư.
Các biện pháp bảo vệ trong tương lai và triển vọng
Các cải tiến dự kiến của Binance bao gồm:
- Tích hợp oracle bên ngoài bắt buộc cho định giá thế chấp.
- Giám sát thời gian thực các lệnh giới hạn thụ động và các kích hoạt rủi ro tự động.
- Tiêu chí đủ điều kiện thế chấp được mở rộng với kiểm tra căng thẳng dựa trên các kịch bản.
Hiệu quả của các biện pháp này có khả năng hình thành các chuẩn mực ngành rộng hơn. Các cuộc điều tra thêm bởi các kiểm toán viên độc lập và các cuộc thẩm tra của các cơ quan quản lý được dự kiến sẽ làm rõ phạm vi đầy đủ của cáo buộc khai thác. Các nhà tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ bất kỳ tác động pháp lý hoặc tuân thủ nào khi các rà soát sau sự kiện tiến triển.
Bình luận (0)