Biện Pháp Ổn Định Khẩn Cấp
Vào ngày 2 tháng 10 năm 2025, Ban Rủi ro Hệ thống Châu Âu (ESRB) đã kêu gọi các nhà hoạch định chính sách Liên minh Châu Âu thực hiện các biện pháp bảo vệ khẩn cấp đối với stablecoin được phát hành một phần bởi các tổ chức bên ngoài khối. Động thái này nhằm đáp ứng các mối quan ngại rằng sự thất bại trong các chương trình phát hành đa tổ chức có thể kích hoạt các đợt rút vốn trên các dự trữ tính bằng euro và gây áp lực lên sự ổn định tài chính.
Những Lỗ Hổng của Phát Hành Đa Tổ Chức
ESRB nhấn mạnh rằng các thỏa thuận stablecoin phát hành đa tổ chức, nơi cả các thực thể đặt tại EU và ngoài EU cùng phát hành token, tạo ra sự khác biệt về tiêu chuẩn thận trọng. Theo các quy định hiện hành về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (MiCA), chỉ các tổ chức phát hành thuộc EU mới phải tuân thủ yêu cầu nghiêm ngặt về đảm bảo và minh bạch, trong khi các tổ chức ngoài EU ít được kiểm soát hơn.
Rủi Ro Dự Trữ và Thanh Khoản
Mối quan tâm tập trung vào kịch bản có thể xảy ra khi các nhà đầu tư ưu tiên hoàn trả stablecoin phát hành trong EU, khiến dự trữ địa phương cạn kiệt trong khi các token phát hành ngoài EU được đảm bảo ít hơn. Sự không phù hợp này có thể gây ra tình trạng siết thanh khoản và buộc Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) phải can thiệp, gây ra các thách thức rộng lớn hơn đối với chính sách tiền tệ và tài khóa.
Phản Ứng Quy Định
ESRB khuyến nghị mở rộng MiCA để bao phủ các tổ chức phát hành stablecoin từ quốc gia thứ ba có hoạt động hoặc thị phần đáng kể tại EU. Các tiêu chuẩn thận trọng và quản trị đồng nhất nên được áp dụng cho tất cả các tổ chức phát hành, bất kể thẩm quyền pháp lý, nhằm đảm bảo sự công bằng và quản lý dự trữ an toàn.
Biện Pháp Bảo Vệ Hệ Thống
Các biện pháp đề xuất bao gồm phân đoạn dự trữ bắt buộc, kiểm tra áp lực định kỳ và khung xử phạt hài hòa cho các tổ chức phát hành không tuân thủ. ESRB cũng kêu gọi tăng cường minh bạch trong thành phần dự trữ và đảm bảo hoàn trả mạnh mẽ hơn nhằm ngăn ngừa rủi ro lây lan trên các thị trường tài chính khu vực euro.
Ảnh Hưởng Chính Sách
Việc thực hiện các khuyến nghị này có thể đòi hỏi sửa đổi các quy định hiện hành của EU và phối hợp chặt chẽ hơn với các nhà quản lý quốc tế. ESRB nhấn mạnh rằng hành động kịp thời là thiết yếu để duy trì niềm tin trong các hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số và bảo vệ sự ổn định tài chính.
Triển Vọng
Tuyên bố của ESRB làm nổi bật cam kết của EU trong việc thiết lập một trong những khuôn khổ quản lý tài sản kỹ thuật số nghiêm ngặt nhất thế giới. Sự tập trung bổ sung vào các tổ chức phát hành ngoài EU nhằm giảm thiểu rủi ro xuyên biên giới và củng cố tính toàn vẹn của thị trường stablecoin khi nhu cầu về các giải pháp thanh toán kỹ thuật số tăng lên.
Bình luận (0)