Dữ liệu Glassnode cho thấy lỗ chưa thực hiện trên toàn hệ sinh thái tiền mã hóa đã đạt đỉnh ở 350 tỷ USD, phản ánh nhiều tháng áp lực bán ra và tâm lý thị trường tiêu cực. Chính các nhà đầu tư Bitcoin một mình đã chiếm tới 85 tỷ USD trong tổng số lỗ chưa thực hiện đó, làm nổi bật sự dễ bị tổn thương của ngay cả các tài sản số lớn nhất trong các chu kỳ giảm giá.
Bất chấp môi trường lỗ nặng này, các chỉ số trên chuỗi cho thấy sự chuyển dịch khi các Kho quỹ Tài sản số (DATs) gia tăng việc tích lũy Bitcoin. Lưu lượng ròng của kho bạc đã tăng lên trong suốt quý IV năm 2025, trung bình gần 24.000 BTC được mua mỗi ngày. DATs hiện nắm giữ trên 1,69 triệu BTC, chiếm khoảng 8,03% tổng cung và có giá trị khoảng 153,4 tỷ USD. Việc tích lũy đều đặn này cho thấy các người mua quy mô lớn xem mức giá hiện tại là một điểm vào chiến lược chứ không phải dấu hiệu để thoát ra.
Nhu cầu từ các nhà đầu tư tổ chức còn mở rộng ngoài DATs. Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã ghi nhận dòng vốn ròng vào tổng cộng 233,7 triệu USD trong tuần giao dịch gần nhất, bù đắp một phần áp lực bán từ các nguồn bán lẻ. Dữ liệu giao dịch của tuần trước cho thấy 424,5 triệu USD mua ròng tổng cộng so với 137,9 triệu USD rút vốn, cho thấy niềm tin tiếp tục từ các nhà đầu tư chuyên nghiệp đối với cấu trúc ETF như một công cụ tiếp xúc chính.
Các nhà tham gia thị trường cho rằng điều kiện vĩ mô đang được cải thiện là yếu tố hỗ trợ cho sự quan tâm trở lại đối với Bitcoin. Lượng cung tiền M2 toàn cầu gần đây đạt mức cao kỷ lục khoảng 130 nghìn tỷ USD, phản ánh điều kiện tài chính lỏng lẻo và mức thanh khoản ở mức cao từ sự mở rộng bảng cân đối của ngân hàng trung ương. Lịch sử cho thấy các giai đoạn tiền cung tăng đi đôi với việc phân bổ tăng cho các tài sản rủi ro, bao gồm tiền mã hóa.
Ngoài ra, quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã làm giảm chi phí vay vốn, có thể khiến một số danh mục đầu tư tổ chức quay về với các chiến lược ưu tiên rủi ro trong thời gian tới. Mặc dù các đợt cắt giảm lãi suất đơn lẻ không đảm bảo tăng giá ngay lập tức, chúng là một phần của một câu chuyện nới lỏng rộng hơn có xu hướng hỗ trợ các tài sản phi quốc gia trong trung hạn.
Tuy nhiên, các nhà giao dịch vẫn thận trọng. Premium thị trường quỹ cho ETFs đang giao dịch dưới giá trị tài sản ròng (NAV), cho thấy động lực ngắn hạn vẫn ở mức thấp. Các premium yếu cho thấy các nhà tham gia thị trường vẫn đang định giá tiềm ẩn rủi ro giảm hoặc sự bất ổn liên quan tới dòng vốn trong tương lai. Việc tích lũy tiếp tục bởi DATs và ETFs có thể từ từ tái tạo lực đỡ giá, nhưng một đợt tăng giá bền vững sẽ đòi hỏi một sự dịch chuyển rộng hơn trong tâm lý thị trường và điều kiện thanh khoản thuận lợi cho các tài sản rủi ro nói chung.
Bình luận (0)