Nghiên cứu các đồng tiền điện tử Ethena (ENA) năm 2025

Tóm Tắt

• Ý tưởng: Giao thức đô la tổng hợp cung cấp stablecoin USDe và công cụ sinh lợi sUSDe thông qua các chiến lược phòng ngừa delta
• Đòn bẩy: Ra mắt iUSDe kết nối tài chính truyền thống, ứng dụng tiết kiệm/thanh toán Telegram, sản phẩm hệ sinh thái Ethereal và Derive, tăng trưởng TVL mạnh và sự hậu thuẫn từ các tổ chức
• Rủi ro: Tiếp xúc với đảo ngược tỷ lệ cấp vốn, rủi ro đối tác và pháp lý, phức tạp và phụ thuộc vào phòng ngừa ngoài chuỗi
• Điểm số: 7.00/ 10

Đồng Coin

• Tên/ Mã: Ethena (ENA)
• Phân khúc: DeFi/Đô la tổng hợp
• Trạng thái: hoạt động
• Giá: $0,737600

Các Chỉ Số Chính

• Vốn hóa thị trường: $4.884.478.301
• Giá trị phát hành đầy đủ (FDV): $11.060.000.000
• Lượng lưu hành: 6.621.875.000
• Tổng cung: 15.000.000.000

Nguồn

1. https://coinmarketcap.com/currencies/ethena/
2. https://www.coingecko.com/en/coins/ethena

Công nghệ

• Điểm độc đáo: Đồng đô la tổng hợp gốc crypto đầu tiên (USDe) được bảo chứng bằng phòng ngừa delta trung tính của ETH đã staking
• Công nghệ cốt lõi: Hợp đồng thông minh tạo USDe qua tài sản thế chấp vượt mức và phòng ngừa delta ngoài chuỗi sử dụng hợp đồng tương lai vĩnh viễn, với staking USDe trên chuỗi để tạo lợi suất sUSDe

Lộ trình

• 2025-02-24: Ra mắt iUSDe cho tài chính truyền thống
• 2025-03-01: Phát hành ứng dụng tiết kiệm và thanh toán Telegram
• 2025-02-20: Testnet sàn Ethereal perpetual & spot
• 2025-02-28: Ra mắt token quyền chọn Derive trên chuỗi
• 2025-05-01: Khởi chạy testnet mạng Converge

Đội ngũ & Nhà đầu tư

Đội ngũ

• Nhà sáng lập & CEO — Guy Young: 6 năm đầu tư tại Cerberus Capital Management
• Cố vấn sáng lập — Arthur Hayes: Đồng sáng lập & CEO cũ của BitMEX
• Quản lý sản phẩm — Elliot Parker: Giám đốc tại Tradeparadigm & Quản lý cộng đồng tại Deribit
• Trưởng bộ phận kỹ thuật toàn stack — Brian Grosso: Kỹ sư tại Capital One, BeamQL
• Trưởng bộ phận phát triển — Seraphim Czecker: Trưởng bộ phận rủi ro tại Euler Labs, mở rộng DeFi tại Lido
• Luật sư chính — Zach Rosenberg: Pháp lý tại PwC

Nhà đầu tư

• Franklin Templeton — bán riêng • 2025-02-24
• Polychain Capital — bán riêng • 2025-02-24
• Pantera Capital — bán riêng • 2025-02-24
• Dragonfly Capital — bán riêng • 2025-02-24
• F-Prime Capital — bán riêng • 2025-02-24

Tổng vốn đầu tư: $100.00M

Tokenomics

• Tiện ích: Token quản trị cho các tham số giao thức, staking để lấy lợi suất, giảm phí và tham gia hệ sinh thái Ethena
• Phân bổ: 25% mở khóa khi tạo token; phần còn lại phân bổ tuyến tính trong 7 năm

Ưu & Nhược điểm

Mạnh

• TVL cao $9,96 tỷ tạo nền tảng thanh khoản sâu
• Vốn đầu tư tổ chức mạnh từ các nhà đầu tư hàng đầu
• Cơ chế stablecoin tổng hợp delta trung tính sáng tạo
• Mở rộng hệ sinh thái với iUSDe, Ethereal và Derive
• Doanh thu và phí giao thức mạnh
• Tích hợp trên các nền tảng CeFi và DeFi
• Lộ trình rõ ràng kết nối crypto và tài chính truyền thống

Yếu

• Phụ thuộc vào tỷ lệ cấp vốn hợp đồng vĩnh viễn
• Lợi suất giảm nhanh gây lo ngại về tính bền vững
• Rủi ro đối tác và vận hành trong phòng ngừa ngoài chuỗi
• Bất định pháp lý đối với iUSDe dành cho tổ chức
• Thiết kế giao thức phức tạp có thể cản trở tiếp nhận đại chúng
• Giao thức chưa được kiểm tra dưới suy thoái thị trường toàn diện
• Tập trung lớn tài sản thế chấp trong phái sinh ETH

Tín hiệu thị trường (7 ngày)

• Xu hướng TVL: tăng 10%

Kịch bản giá (mục tiêu: 2026-02-10)

Cách Mua & Lưu Trữ

Sàn tập trung (CEX)

• Binance
• Coinbase
• Kraken
• KuCoin
• Bybit

Sàn phi tập trung (DEX)

• Uniswap
• SushiSwap
• Curve Finance
• 1inch
• Balancer

Lưu trữ

• MetaMask
• Ledger
• Trust Wallet
• Coinbase Wallet
• Trezor

Kết luận

Ethena là giao thức stablecoin tổng hợp tiên phong với sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ các tổ chức và TVL vững chắc, nhưng nhà đầu tư nên theo dõi tính bền vững của tỷ lệ cấp vốn và các diễn biến pháp lý. Đề xuất cho các phân bổ DeFi có khả năng chịu rủi ro.

Liên kết chính thức

• Sách trắng
• GitHub
• Messari