Một báo cáo gần đây của Giám đốc Toàn cầu Nghiên cứu tại NYDIG, Greg Cipolaro, nhấn mạnh sự thay đổi đáng kể trong động lực nhu cầu của thị trường tiền điện tử. Các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETFs), vốn trước đây đã đổ hàng tỷ USD vào Bitcoin, đã trải qua dòng vốn rút liên tục — 3,55 tỷ USD bị rút trong riêng tháng 11, tiến gần kỷ lục 3,56 tỷ USD rút vốn được ghi nhận vào tháng 2. Xu hướng rút vốn này đánh dấu mức hoàn vốn ròng hàng tháng cao nhất từ trước tới nay của các công cụ đầu tư này, cho thấy vốn chảy ra khỏi tiền điện tử và quay trở lại các thị trường truyền thống.
Cipolaro lưu ý rằng cơ chế đằng sau đợt tăng giá 2024–25 đã đảo ngược: các ETF tích lũy vốn vào tiền điện tử giờ đây trở thành một rào cản. Vào tháng 11, các dòng tiền năm ngày đối với các quỹ này sau một thời gian đã chuyển sang âm bất chấp các dự báo lạc quan trước đó. Trong khi đó, stablecoins — một nguồn thanh khoản chủ chốt cho các nhà giao dịch — đã chứng kiến sự suy giảm tổng nguồn cung lần đầu tiên sau nhiều tháng, và các stablecoin thuật toán như USDE đã mất gần một nửa nguồn cung kể từ một sự kiện thanh lý lớn vào ngày 10 tháng 10.
Tài sản dự trữ kỹ thuật số doanh nghiệp (DATs) cũng đã thay đổi vị thế. Phí thặng dư so với giá trị tài sản ròng đã đảo ngược thành chiết khấu, khiến các công ty từng phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin nay phải thanh lý các nắm giữ. Các động thái đáng chú ý bao gồm nhiều nhà phát hành bán bớt tài sản hoặc mua lại cổ phiếu để củng cố bảng cân đối kế toán. Trong khi chưa có DAT nào báo cáo tình trạng khó khăn tài chính hoặc vấn đề khả năng thanh toán, sự đảo ngược này cho thấy sự thay đổi của dòng vốn và sự thận trọng ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức.
Cipolaro cảnh báo rằng những sự dịch chuyển này có thể hình thành một vòng lặp phản hồi: dòng vốn rút khỏi ETF và sự co lại của stablecoin có thể làm suy yếu thanh khoản thị trường, làm trầm trọng thêm sự giảm giá và thúc đẩy thêm các đợt rút vốn. Ông khuyên các bên liên quan chuẩn bị cho sự biến động lớn hơn và khả năng rút vốn cao hơn, mặc dù ông vẫn duy trì triển vọng tăng giá dài hạn cho tiền điện tử dựa trên các yếu tố cơ bản.
Bình luận (0)