Khung pháp lý
Vào ngày 15 tháng 11 năm 2025, Chủ tịch SEC Paul Atkins đã trình bày một phương pháp quản lý cập nhật dưới Dự án Crypto. Dự án này thiết lập các loại danh mục rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số, phân biệt giữa chứng khoán, hàng hóa và các vật phẩm sưu tập dựa trên chức năng của token và kỳ vọng của người mua.
Phân loại token
Các hàng hóa kỹ thuật số, được định nghĩa là các token mạng mang lợi ích kinh tế trong các giao thức mở, được phân loại ngoài phạm vi quản lý chứng khoán. Các vật phẩm sưu tập (NFTs) và token tiện ích, phục vụ cho mục đích thành viên, chứng nhận, hoặc quyền truy cập, tương tự cũng được miễn sự giám sát của SEC.
Áp dụng Bài kiểm tra Howey
Khung này nhấn mạnh bài kiểm tra Howey để nhận diện các hợp đồng đầu tư. Các token gắn với nỗ lực quản lý tích cực được xem là chứng khoán cho đến khi các nỗ lực đó kết thúc. Khi các lời hứa được thực hiện hoặc chấm dứt, các token có thể lưu hành tự do mà không cần tái phân loại.
Phối hợp với các Cơ quan
Dự án Crypto phác thảo sự hợp tác với CFTC, các cơ quan quản lý ngân hàng và Quốc hội để hài hòa các quy định về tài sản kỹ thuật số. Các miễn trừ đề xuất và các sản phẩm được thiết kế riêng nhằm thúc đẩy sự đổi mới đồng thời bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.
Các điều khoản thực thi
Các điều khoản chống gian lận vẫn có hiệu lực cho mọi loại token. Các hành động thực thi sẽ nhắm vào sự sai lệch và các hành vi thao túng, đảm bảo tính toàn vẹn của thị trường bất kể phân loại quản lý.
Ảnh hưởng đối với ngành
Các định nghĩa token rõ ràng làm giảm sự bất định pháp lý cho các nhà phát triển và các trung gian. Hướng dẫn chuyên biệt cho các đồ sưu tập kỹ thuật số và hàng hóa hỗ trợ sự tăng trưởng của hệ sinh thái bằng cách xác định rõ các nghĩa vụ tuân thủ.
Các bước tiếp theo
SEC có kế hoạch lấy ý kiến của ngành về bảng phân loại được đề xuất. Các quy định dự thảo được kỳ vọng công bố vào quý 1 năm 2026, tiếp theo là phản hồi công khai và thông qua quy định cuối cùng. Sự phối hợp với các cơ thể lập pháp có thể mang lại những chỉnh sửa hợp pháp.
Kết luận
Phân loại token của Dự án Crypto đại diện cho một bước ngoặt quan trọng hướng tới quản lý dựa trên chức năng. Các danh mục được xác định cho tài sản kỹ thuật số nhằm cân bằng tính toàn vẹn của thị trường với đổi mới công nghệ, đồng thời định hình một con đường tăng trưởng bền vững.
Bình luận (0)