Dịch Chuyển Độ Lệch Tùy Chọn
Độ lệch độ biến động ngụ ý 180 ngày của Bitcoin, đo lường mức phí chênh lệch giữa các quyền chọn mua và quyền chọn bán không có giá thực hiện, đã giảm gần về mức 0. Vị thế trung lập này đại diện cho sự đảo chiều đáng chú ý so với xu hướng tăng trước đó trong những tháng gần đây. Dữ liệu từ Deribit và Amberdata xác nhận rằng người mua quyền chọn kỳ hạn dài đã giảm tiếp xúc với các mức giá thực hiện tăng, báo hiệu sự giảm niềm tin vào xu hướng giá tăng kéo dài.
Rào Cản Lạm Phát
Dữ liệu kinh tế cho thấy áp lực lạm phát dai dẳng do sự kết hợp giữa gián đoạn chuỗi cung ứng và chi phí tăng do thuế quan. Chỉ số PCE lõi ưu tiên của Fed đã tăng vào tháng Sáu, trong khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp thấp hơn dự kiến. Các nhà phân tích tại JPMorgan dự báo lạm phát lõi toàn cầu sẽ vượt trên 3,4% hàng năm trong nửa cuối năm, chủ yếu do sự tăng giá liên quan đến thuế quan của Hoa Kỳ.
Phản Ứng Thị Trường
Tỷ lệ quyền chọn bán/mua cho các kỳ hạn hết hạn vào tháng Chín và tháng Mười Hai đã tăng, cho thấy hoạt động phòng ngừa rủi ro tăng lên từ các tổ chức và nhà đầu tư có giá trị tài sản cao. Lợi tức mở các quyền chọn mua đã giảm gần 15% trong tuần qua, khi các bộ phận sản phẩm cấu trúc đóng các vị thế mua nhằm tạo ra lợi suất. Ngược lại, khối lượng quyền chọn bán đã tăng vọt, phản ánh nhu cầu bảo hiểm ngày càng tăng để phòng ngừa các đợt giảm sâu hơn.
Phân Tích Lịch Sử
Các mẫu độ lệch trung lập tương tự đã xuất hiện vào đầu thị trường con gấu năm 2022. Griffin Ardern, trưởng bộ phận nghiên cứu quyền chọn tại BloFin, lưu ý rằng các biến động như vậy thường báo trước các giai đoạn hợp nhất kéo dài hoặc xu hướng giảm giá kéo dài. Phân tích lịch sử cho thấy sự gia tốc lại của độ lệch trên mức 0 là dấu hiệu chuẩn bị cho các chu kỳ tăng mới, trong khi trạng thái trung lập kéo dài có thể đánh dấu sự khởi đầu của sự luân chuyển thị trường rộng hơn.
Chất Xúc Tác Quy Định
Các phiên điều trần sắp tới của SEC và hướng dẫn quy định tiềm năng về ETF Bitcoin giao ngay là các chất xúc tác quan trọng. Chương trình giữa tháng Tám bao gồm bài phát biểu của Chủ tịch SEC Paul Atkins về ‘Dự án Crypto,’ một khuôn khổ nhằm làm rõ sự tuân thủ tài sản kỹ thuật số. Bất kỳ phát triển tích cực nào có thể phục hồi mức phí chênh lệch quyền chọn mua khi sự lạc quan trở lại.
Bối Cảnh Kỹ Thuật
Bitcoin đã giảm khoảng 4% trong tuần qua, kiểm tra mức hỗ trợ ở 114.000 USD. Độ lệch ngắn hạn đã chuyển sang âm cho các kỳ hạn dưới 60 ngày, phản ánh các lo ngại giảm giá ngay lập tức. Việc phá vỡ dưới 112.000 USD có thể dẫn đến sự đảo ngược độ lệch sâu hơn, trong khi phục hồi trên 118.000 USD có thể làm bình thường hóa các động thái lệch.
Triển Vọng
Những người tham gia thị trường quyền chọn sẽ theo dõi sát sao các chỉ số lạm phát và các thông điệp từ Fed. Sự giảm bớt áp lực giá hoặc hướng dẫn mạnh mẽ từ Fed về việc cắt giảm lãi suất có thể kích thích hoạt động mua quyền chọn mua trở lại. Ngược lại, các rào cản kinh tế dai dẳng có thể duy trì độ lệch trung lập hoặc xu hướng giảm, củng cố nhu cầu đối với quyền chọn bán bảo vệ. Sự cân bằng giữa các lực lượng này có khả năng định hình hồ sơ rủi ro của Bitcoin cho đến cuối năm.
Bình luận (0)