Cuộc tranh luận về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã trở nên gay gắt tại hội nghị Jackson Hole, với áp lực chính trị gia tăng đòi hỏi giảm lãi suất mạnh mẽ ngay cả khi lạm phát cơ bản vẫn cao hơn mục tiêu. Hai con đường tiềm năng đã xuất hiện. Trong kịch bản đầu tiên, Fed nhượng bộ các yêu cầu giảm lãi suất đến 300 điểm cơ bản, bơm vào thị trường lượng thanh khoản rẻ và có thể đẩy lạm phát PCE cơ bản từ 2,8% lên trên 4% vào năm 2026. Tình huống này có thể khiến đồng đô la Mỹ giảm xuống dưới 90 trên chỉ số DXY, xóa sạch hơn 10% giá trị kể từ tháng Giêng và khơi lại đà tăng mạnh của các tài sản rộng lớn, bao gồm cổ phiếu, vàng và tiền điện tử. Bitcoin, đặc biệt, có thể hoạt động tốt hơn khi lãi suất thực trở nên âm sâu và niềm tin vào sự độc lập của ngân hàng trung ương suy yếu.
Ngược lại, nếu Fed giữ nguyên chính sách lãi suất để bảo vệ uy tín thể chế của mình, áp lực lạm phát vẫn sẽ tăng lên từ “Dự luật lớn đẹp” của Trump và các mức thuế hiện hữu. Trong kịch bản cháy chậm này, lợi suất trái phiếu Kho bạc có thể tăng lên 4,7% vào mùa hè năm sau, phản ánh các đợt tăng lãi suất nhẹ được thị trường định giá thay vì giảm. Đồng đô la sẽ yếu dần, và lạm phát sẽ tăng lên 3,0%–3,2% mà không có cú nhảy vọt mạnh mẽ. Ngay cả trong trường hợp này, Bitcoin cũng có thể được xem như một công cụ phòng ngừa chiến lược, cung cấp một kho lưu trữ giá trị thay thế khi thâm hụt tăng và sự không chắc chắn về tài chính leo thang.
Dự báo của các nhà phân tích cho thấy con đường của Bitcoin có thể phân kỳ tùy vào mức độ nghiêm trọng của lạm phát. Trong môi trường cắt giảm nhanh và lạm phát cao, BTC có thể trải qua đợt tăng giá parabol mạnh mẽ tương tự các chu kỳ trước, với mục tiêu vượt xa mức đỉnh lịch sử hiện tại. Ngược lại, trong kịch bản kiểm soát, chặng đường tiếp theo của Bitcoin có thể diễn ra từ từ hơn, củng cố trên mức 100.000 USD trong khi sự quan tâm của các tổ chức ngày càng sâu sắc. Các biến số then chốt bao gồm tác động của thuế quan đến giá đầu vào, thông điệp của Fed về định hướng lãi suất, và sự tương tác giữa kích thích tài khóa với chi phí phục vụ nợ. Cuối cùng, bất kể con đường chính sách nào, vai trò của Bitcoin như một tài sản phi chủ quyền với nguồn cung giới hạn đặt nó thành một công cụ phòng ngừa hấp dẫn và nơi trú ẩn an toàn trước các rủi ro vĩ mô kinh tế, đặc biệt cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự đa dạng hóa vượt ra ngoài các thị trường truyền thống và tiền tệ fiat.
Bình luận (0)