Khung mốc lập pháp cho quản lý tiền mã hóa
Vào ngày 31 tháng 12 năm 2025, các lãnh đạo Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông báo kế hoạch triệu tập vào ngày 15 tháng 1 năm 2026 cho phiên chỉnh lý đầu tiên của Đạo luật CLARITY. Đạo luật này nhằm thiết lập một khuôn khổ liên bang toàn diện cho thị trường tài sản kỹ thuật số, làm rõ phạm vi điều chỉnh giữa Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Mỹ (CFTC) và định nghĩa các thuật ngữ chính như hàng hóa kỹ thuật số, token chứng khoán và stablecoins.
Các chủ đề tranh luận và các điều khoản chính
Phiên chỉnh lý sẽ giải quyết những điểm chưa được làm rõ đã làm chậm tiến trình trước đây. Thứ nhất, cách xử lý các giao thức DeFi dưới các luật chứng khoán hiện hành sẽ được xem xét, bao gồm liệu các dịch vụ tự động, miễn phép có yêu cầu đăng ký hay có thể hoạt động dưới các miễn trừ dựa trên người phát hành. Thứ hai, các nhà làm luật sẽ thảo luận các tiêu chí phân loại token để phân biệt hàng hóa kỹ thuật số với các token được coi là chứng khoán, ảnh hưởng đến yêu cầu đăng ký tại sàn giao dịch và nghĩa vụ công bố thông tin.
Các quy định về stablecoin là một thành phần quan trọng. Các đề xuất bao gồm giới hạn cấu trúc thưởng cho người phát hành, bắt buộc kiểm toán dự trữ và tinh chỉnh các yêu cầu vốn để giảm thiểu rủi ro rút vốn. Những người ủng hộ cho rằng ngôn ngữ thỏa hiệp được soạn thảo kể từ kỳ nghỉ Quốc hội đã thu hẹp khác biệt, nhưng các nhân viên cho biết có thể sẽ xuất hiện thêm các sửa đổi trong phiên chỉnh lý.
Động lực song đảng và ngưỡng thông qua
Việc tiến triển thành công từ ủy ban đòi hỏi một phiếu tán thành đa số. Tuy nhiên, việc thông qua cuối cùng trên phiên Thượng viện sẽ đòi hỏi 60 phiếu để vượt qua ngưỡng filibuster. Cả hai đảng đều có động lực để đảm bảo sự ủng hộ từ phía hai bên, vì thất bại trong việc đạt được sự ủng hộ rộng rãi có thể làm cho dự luật bị đình trệ vô thời hạn. Các bên liên quan trong ngành và các hiệp hội thương mại đang tích cực liên hệ với các thành viên ủy ban để vận động cho các điều khoản cân bằng giữa bảo vệ người tiêu dùng và đổi mới.
Tác động đối với người tham gia thị trường
Việc thi hành Đạo luật CLARITY sẽ làm giảm đáng kể sự mơ hồ pháp lý đối với các sàn giao dịch, nhà môi giới và các đơn vị chăm sóc tài sản dành cho khách hàng tổ chức. Các đường lối đăng ký rõ ràng hơn và các cơ quan quản lý được định nghĩa sẽ tạo điều kiện cho kế hoạch tuân thủ và phân bổ vốn. Các cải cách cấu trúc thị trường cũng có thể thúc đẩy tính thanh khoản sâu hơn, báo cáo chuẩn hóa và tăng cường phối hợp thực thi.
Đối với các dự án DeFi, các quy định được mã hóa có thể thúc đẩy điều chỉnh cơ chế quản trị và tăng cường minh bạch trên chuỗi. Các nhà phát hành token có thể được hưởng lợi từ các yêu cầu tuân thủ được làm rõ, giảm thiểu rủi ro bị các hành động thực thi tiêu cực. Các nhà đầu tư có thể tăng niềm tin nhờ các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng mạnh mẽ và yêu cầu công khai thông tin bắt buộc.
Các bước tiếp theo và triển vọng
Phiên chỉnh lý ngày 15 tháng 1 đại diện cho một thời điểm then chốt cho quy định tiền mã hóa ở Mỹ. Một phiếu bỏ phiếu từ ủy ban thuận lợi sẽ mở đường cho cuộc tranh luận trên phiên Thượng viện vào đầu năm 2026. Ngược lại, các sửa đổi đáng kể hoặc một phiếu bỏ phiếu tiêu cực có thể kéo dài sự bất định. Các bên liên quan đang theo dõi lịch trình của ủy ban và chuẩn bị cho các phiên điều trần công khai có thể diễn ra và lời khai của các bên liên quan.
Trong khi tiến trình lập pháp vẫn linh hoạt, Đạo luật CLARITY đóng vai trò như một thước đo hướng đi của chính sách Mỹ. Quá trình tiến triển của nó sẽ ảnh hưởng đến các cuộc đối thoại về quy định toàn cầu và định hình quỹ đạo chấp nhận của các tổ chức khi ngành tiền mã hóa bước vào một chế độ quản lý mới.
Bình luận (0)