Vàng đã trở thành tài sản nổi bật của năm 2025, tăng hơn 33% trong năm nay, so với mức tăng khoảng 11% của bitcoin và tăng 12% ở các chỉ số cổ phiếu chính. Hiệu suất này đã đẩy tỷ lệ BTC-XAU — đo lường số ounce vàng cần thiết để mua một bitcoin — xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2021, hiện gần 31,2 ounce, giảm từ 40 ounce vào cuối năm 2024. Sự khác biệt rõ rệt này phản ánh những lo ngại kinh tế dai dẳng, gánh nặng nợ công cao và kỳ vọng chính sách nới lỏng của các ngân hàng trung ương, đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với kim loại quý.
Phân tích kỹ thuật của tỷ lệ BTC-XAU cho thấy một mô hình tam giác tăng dài hạn đã phát triển từ đầu năm 2017. Kháng cự ngang gần các đỉnh trước đó quanh mức 40 ounce và đường hỗ trợ tăng từ các đáy chu kỳ nhiều năm xác định giai đoạn tích lũy, thường báo hiệu những chuyển động định hướng mạnh mẽ sắp tới. Các đợt bứt phá lịch sử trong tỷ lệ này trùng hợp với những đợt bull run đáng kể của bitcoin, đặc biệt vào cuối năm 2020 và đầu năm 2021, sau các giai đoạn tích lũy kéo dài. Thiết lập hiện tại cho thấy một bước tăng quyết định vượt ngưỡng 40 ounce có thể xảy ra vào quý 4 năm 2025 hoặc đầu năm 2026.
Các yếu tố vĩ mô hỗ trợ hiệu suất của vàng bao gồm sự giảm lợi suất trái phiếu chính phủ ở các nền kinh tế phương Tây lớn, do thâm hụt tài khóa cao và dự báo tăng trưởng yếu. Lợi suất thực trên nợ chính phủ danh nghĩa đã trở nên âm ở một số khu vực, tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lợi. Đồng thời, đồng đô la Mỹ yếu hơn đã làm tăng lợi nhuận hàng hóa định giá bằng đô la. Dòng vốn đầu tư vào các quỹ ETF vàng và các khoản mua của ngân hàng trung ương đã củng cố thêm vị thế của vàng như một kho lưu trữ giá trị cốt lõi.
Sự tăng trưởng tương đối khiêm tốn của bitcoin là do tâm lý rủi ro hỗn hợp và luân chuyển dòng vốn vào các chiến lược tài sản kỹ thuật số sinh lợi, như các giao thức DeFi và các phái sinh staking. Mặc dù bitcoin vẫn là một công cụ phòng ngừa giảm giá tiền tệ, sự tương quan của nó với thị trường cổ phiếu và biến động đặc trưng của thị trường tiền mã hóa đã hạn chế vai trò trú ẩn của nó trong các đợt giảm của thị trường cổ phiếu gần đây. Tuy nhiên, lập luận cấu trúc cho bitcoin như"vàng kỹ thuật số" vẫn tồn tại, được hỗ trợ bởi lịch trình phát hành nguồn cung minh bạch và sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức thông qua các quỹ ETF giao ngay.
Nhìn về tương lai, các chỉ số then chốt bao gồm các thông điệp chính sách của ngân hàng trung ương, áp lực tài chính công và các diễn biến kỹ thuật trong cả hệ sinh thái vàng và bitcoin. Sự giảm bền vững của lợi suất trái phiếu hoặc sự suy giảm mạnh của tiền tệ có thể củng cố câu chuyện về vàng, trong khi hoạt động mua quay vòng mới trong các tài sản kỹ thuật số trú ẩn an toàn có thể làm sáng triển vọng của bitcoin. Sự biến đổi của tỷ lệ BTC-XAU sẽ tiếp tục là thước đo quan trọng của thay đổi chế độ thị trường, với khả năng bứt phá mang lại những thông tin sâu sắc về hiệu suất tương đối của các tài sản trong các quý tới.
Bình luận (0)