Vào ngày 8 tháng 10 năm 2025, Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh (FCA) sẽ bãi bỏ lệnh cấm bốn năm đối với quyền truy cập bán lẻ vào các chứng khoán ghi chú giao dịch trên sàn (ETNs) tham chiếu đến Bitcoin và Ethereum. Lệnh cấm, được áp đặt ban đầu vào năm 2021 do những lo ngại về tính biến động cực đoan, độ phức tạp trong định giá và lạm dụng thị trường, đã ngăn nhà đầu tư cá nhân mua các ETN dựa trên tài sản tiền điện tử thông qua các nền tảng được quản lý như Sở Giao dịch Chứng khoán London.
ETN là các công cụ nợ không đảm bảo do các tổ chức tài chính phát hành, theo dõi lợi nhuận của tài sản hoặc chỉ số cơ sở. Khác với quỹ hoán đổi danh mục (ETF), ETN mang rủi ro tín dụng liên quan đến bên phát hành, nhưng cung cấp cách tiếp cận đơn giản cho nhà đầu tư để tiếp xúc với thị trường mà không cần trực tiếp nắm giữ tài sản. Việc FCA đảo ngược sẽ cho phép phát hành và phân phối các ETN tham chiếu đến Bitcoin hoặc Ethereum, với các yêu cầu chặt chẽ về niêm yết, công bố thông tin và phân phối.
Những người ủng hộ cho rằng quyết định này là bước tiến hướng tới sự bao gồm có quy định của tài sản kỹ thuật số trong tài chính chính thống. “Việc dỡ bỏ hạn chế ETN là một bước đi đáng hoan nghênh theo hướng đúng đắn,” bà Susie Violet Ward, CEO Bitcoin Policy UK, cho biết. “Điều này thể hiện sự sẵn sàng của FCA trong việc thích nghi với đổi mới đồng thời bảo vệ người tiêu dùng.”
Tuy nhiên, các nhà phê bình gọi đây là một cử chỉ mang tính biểu tượng. Họ lưu ý rằng ETN vẫn là sản phẩm nợ chứ không phải công cụ được bảo đảm bằng tài sản thực, và nhà đầu tư cá nhân vẫn không thể trực tiếp mua hoặc giữ tiền điện tử qua các kênh được quản lý. “ETN là một đại diện kỳ lạ cho việc tiếp xúc thực sự với crypto,” một nhà quản lý tài sản có trụ sở tại London nói. “ETF giao ngay hoặc giải pháp lưu ký trực tiếp sẽ cung cấp quyền truy cập thị trường rõ ràng và minh bạch hơn.”
Quyết định của FCA được đưa ra sau quá trình tham vấn thị trường rộng rãi và áp lực từ các nhóm ngành yêu cầu một khung pháp lý cạnh tranh hơn. Cơ quan quản lý nhấn mạnh rằng các ETN mới phải đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt, bao gồm chất lượng tín dụng của bên phát hành, tách biệt tài sản đảm bảo, kiểm toán định kỳ và công bố thông tin phù hợp cho nhà đầu tư để làm nổi bật các rủi ro và cơ chế sản phẩm.
Những người tham gia thị trường dự đoán rằng một số nhà phát hành lớn sẽ nộp hồ sơ thông tin cho các ETN Bitcoin và Ethereum trong vài tuần tới. Nếu được phê duyệt, các sản phẩm này có thể thu hút dòng vốn từ phân khúc bán lẻ từng bị loại trừ, bổ sung cho sự phát triển của các dịch vụ quản lý chuyên nghiệp dành cho tổ chức. Các công ty môi giới địa phương và nền tảng tài sản kỹ thuật số đang chuẩn bị để triển khai các sản phẩm ETN, tích hợp tiếp xúc crypto vào các đề xuất đầu tư hiện có.
Trên toàn cầu, các sản phẩm giao dịch liên kết với tiền điện tử đã tăng mạnh, với Hoa Kỳ và châu Âu phê duyệt nhiều ETF Bitcoin và Ether giao ngay trong năm 2025. Việc Vương quốc Anh gia nhập thị trường muộn hơn phản ánh sự giám sát thận trọng, nhưng cũng nhấn mạnh tham vọng duy trì vị thế trung tâm tài chính hàng đầu của London thích ứng với đổi mới kỹ thuật số.
Nhìn về tương lai, các bên liên quan kỳ vọng FCA sẽ đánh giá thêm các sản phẩm crypto khác, bao gồm phái sinh và sàn giao dịch, nhằm hỗ trợ tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ người tiêu dùng. “ETN được quản lý chỉ là một phần của bức tranh tổng thể,” một phát ngôn viên của Thành phố London cho biết. “Trọng tâm của chúng tôi vẫn là đổi mới cân bằng, thúc đẩy tăng trưởng đồng thời bảo vệ nhà đầu tư.”
Bình luận (0)