Deribit 将在今日 08:00 UTC 看到超过 24 亿美元的加密货币期权到期，其中约 20 亿美元为比特币合约，4.04 亿美元为以太币。关键行权价处的未平仓合约集中度使市场参与者在头寸到期平仓或执行时对更高波动性的担忧上升。比特币的看跌/看涨比率目前为 0.59，表明更偏向看涨期权活动，而以太币的 0.75 比率反映出更平衡的立场并带有中等的看涨基调。最大痛点计算将比特币定在大约 70,000 美元，以太币在大约 2,050 美元的水平，若到期时现货价格收敛，期权写入方将面临最小损失的水平。
到期事件紧随一个月的方向性趋势偏弱期，比特币在 66,000–68,000 美元区间交易，以太币在约 2,000 美元附近盘整。大型机构交易者使用期权来定制非对称收益结构、对冲偏斜风险或表达对潜在突破的观点。取消短期到期的期权可能缓解一些隐含波动性，该波动性已徘徊在 90 分位附近。值得注意的是，若跌至 65,000 美元以下的若干显著的价外看跌执行价簇，表明存在持续的下行对冲，一旦价格接近这些水平可能引发突发的 Delta 流动。
做市商正在准备伽马敞口在到期前达到峰值时的 Delta 中性调整。历史上同等规模的到期事件曾引发日内 4–6% 的波动，原因是被强制平仓和动态对冲。按风险加权的买单簿显示在 67,000 美元和 68,000 美元的买权上流动性增加，表明有力的上涨阻力位。相反，如果指数价格回落，65,000 美元和 64,000 美元的看跌买单可能提供分层支撑。
到期后的市场动态将取决于剩余未平仓合约和现货成交量。如果到期后波动性急剧收缩，永续掉期市场的资金费率可能转向为负，激励做空者。相反，在锁仓风险下现货成交量激增可能维持高水平的融资。交易者还在关注宏观信号，包括美国经济数据发布和欧洲央行的评论，这些因素可能叠加期权到期对价格轨迹的冲击。
总体而言，今日的到期事件代表加密货币市场中由衍生品驱动的资金流的一个关键节点。拥有相当规模伽马敞口的参与者将通过现金和加密期货市场进行调整，可能放大方向性压力。此次事件的规模凸显了机构参与数字资产日益成熟，也强调了结构性产品在塑造短期市场行为中的重要性。
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