Overview
一个新的特拉华州备案显示 BlackRock 有意推出以 iShares Staked Ethereum Trust 命名的质押以太坊交易所交易基金。该备案于11月19日提交，旨在为一个将以太坊质押奖励直接整合进 ETF 结构的产品获得批准。这一步骤表明全球最大的资产管理公司正在定位，在美国证券交易委员会（SEC）提供监管明确性后，推出一种新型的、带收益的以太坊投资工具。
Regulatory Context
根据 SEC 2024 年的指引，由于担心某些质押服务可能被归类为未注册的证券发行，资产管理公司被要求从现货以太坊 ETF 中剥离质押功能。BlackRock 的备案现在旨在挑战或适应这一早前立场，通过在正式结构化的信托中重新引入质押。业内观察人士指出，监管机构将评估链上质押奖励与验证者运营是否构成证券安排。结果可能会塑造领先发行商之间对质押以太坊产品的竞争格局。
Competitive Dynamics
VanEck 是第一家提交包含 Lido 的质押 ETH 的类似信托的公司，凸显顶级发行商为尽早获得定位所采取的快速行动。BlackRock 的 iShares 品牌在多只 ETF 中拥有显著的市场份额，包括 iShares Ethereum Trust (ETHA)，其在推出后不久资产管理规模便超过 100 亿美元。增加一个带收益的选项可能吸引更多机构资金流入以及寻求在价格上涨之外获得被动奖励的散户投资者。
Market Implications
如果获得批准，BlackRock 的质押以太坊 ETF 可能因公司的分销网络和现有客户关系而获得显著的初始资金流入。以太坊质押收益在近月平均达到 4–6% 的年化水平，在低利率环境中为传统固定收益工具提供了有吸引力的替代选择。该产品也可能加速其他资产管理人之间的竞争，包括富达、富兰克林邓普顿和 ARK Invest，他们均对质押整合结构表示兴趣。
Outlook
批准时间表仍不确定，但市场参与者将密切关注任何 SEC 的评论或公开会议记录，提及 ETF 产品中的质押。最终推出可能标志着一个关键转折，为在熟悉的 ETF 封装中提供链上收益的受监管访问。BlackRock 的积极备案表明对获得必要批准充满信心，并为以太坊 ETF 领域的产品创新加剧奠定基础。
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