比特币突破119,000美元，机构需求与减半后稀缺性同步推动

比特币首次自七月中旬创纪录以来，交易价格突破11.9万美元，十二小时内涨幅达4.2%。交易所数据显示，上一个交易日美国现货比特币ETF净流入资金4.25亿美元，月初至今净流入资金扩大至25亿美元，超过六月总额。贝莱德iShares基金领跑，净流入1.1亿美元，富达及Bitwise分别新增9400万美元和7100万美元。挪威及阿联酋主权财富基金通过这些工具披露新的资产配置，强化机构参与。 供给因素推动价格上涨。网络数据显示，自2024年四月减半以来，每日发行量平均为450枚比特币，较去年同期的900枚减少一半。Glassnode报告矿工库存降至七年低点178万枚，显示可供出售的币减少。实现市值（按币最后链上转账价格计算）首次超1万亿美元，体现资金从休眠持有者流向新买家。 宏观环境提供支撑。美欧初步贸易协议降低美元避险需求，DXY指数跌至100.4，提升对替代价值储存的需求。CME FedWatch数据显示，九月降息概率为68%，较上周74%有所下降，但今年稍后宽松政策预期使实际收益率接近零，为稀缺资产创造积极环境。 衍生品显示牛市信心：比特币永续合约未平仓合约上涨9%，达到187亿美元，资金费率维持约15%年化，表明交易者愿意付费维持多头仓位。CoinGlass数据显示多空比为1.36，为五月以来最高。 波动性依旧高企。过去24小时内，主要交易平台爆仓的杠杆空头超过1.29亿美元，为七月十四日创纪录以来最大空头清算。根据Deribit数据，期权市场预计比特币月底达12.5万美元的概率为28%，较上周五的19%上升。 部分策略师建议谨慎，指出30天MVRV比率达到1.86，历史上常伴随局部回调。摩根大通警告，需持续的ETF需求以抵消减半后发行量下降及矿工因哈希率价格压缩可能恢复卖盘。 尽管如此，企业财务部门继续买入。策略公司MSTR确认额外购入780枚比特币，持仓增至17132枚。日本综合企业Metaplanet披露购入210枚比特币，理由是为应对日元贬值提供对冲。 链上活动反映乐观情绪：活跃地址增至142万，创六个月新高，交易费用平均6.12美元，显示使用量提升且无严重拥堵。闪电网络容量达到6991枚比特币，反映Layer-2扩展持续推进，旨在减少结算摩擦。 综合来看，机构需求增加、减半后供给紧缩、积极宏观信号及衍生品仓位共同助力比特币突破11.9万美元。市场参与者现关注心理关口12万美元的确认及对七月十四日创历史高点12.27万美元的潜在测试。