比特币的长期持有者（LTHs），定义为持仓时间不间断超过155天的钱包，自2024年初以来已实现327万枚BTC的利润。根据链上分析平台Glassnode的数据，这一数字超过了整个2021年牛市周期的总实现利润，并且是比特币历史上第二高的，仅次于2016-2017年拉升中实现的393万枚BTC。这一利润兑现水平凸显了资金从长期休眠地址向市场流动性的显著转换，随着价格突破先前阻力位，标志着卖方行为的关键转变。
识别LTH的方法是按照币龄对地址进行分段，排除过去155天内有过BTC转移的钱包。这一方法分离出持有坚定信念的投资者，并捕捉由长期积累策略驱动的利润事件。在测量期间，大约8万枚BTC从休眠持仓中释出，交付给主要交易平台，此外还有2.6万枚BTC出现在遗留钱包中，反映了经验丰富的持有者的有意供应释放。这些重新激活的资产伴随着现货BTC ETF资金流入创纪录水平，全球管理资产已超过41.6亿美元，进一步突显了机构渠道实现利润的作用。
对周期动态的比较分析显示市场深度和波动性特征的演变。2021年，实现利润累计约300万枚BTC，但随后由于集中卖出事件压倒流动性池，价格经历了更剧烈的急跌。相比之下，本周期实现的BTC分布更为均匀，得益于更广泛的链上市场参与及受监管衍生品和ETF工具的扩展。这一成熟度抑制了极端回调，表明趋势趋向于更平滑的价格整合阶段，而非急剧抛售事件。
交易所交易基金在本周期中发挥了双重作用，既吸收了抛售压力，也提供了结构化的退出渠道。ETF驱动的流动性注入减缓了现货市场的即时下跌影响，尽管LTH释放了币以实现利润。此外，高频链上数据显示，净交易所储备仍接近多年低点，支持机构需求持续抵消已实现供应的观点。市场情绪指标，包括资金费率和永续合约的未平仓合约量，进一步证实尽管利润兑现增加，但看涨仓位依然稳固。
展望未来，监测实现利润与未实现利润的比率（即MVRV）对于预测转折点至关重要。实现利润持续超过历史周期水平可能标志着晚期分配阶段，而稳定或下降则可能表明利润兑现耗尽和新一轮积累的开始。投资者和分析师正密切关注链上指标，如已花费输出利润率（SOPR）和LTH群体的净持仓变化，以判断比特币是进入整合阶段还是准备进一步上涨。
总之，本周期长期持有者实现的前所未有的利润水平，不仅证实了比特币价格上涨的规模，也证明了市场通过多样化流动性机制吸收大量供应的能力。随着行业继续创新金融工具并深化机构参与，利润兑现行为与新兴需求渠道的相互作用将塑造比特币不断演变的市场结构，并为所有参与者的战略布局提供指引。
评论 (0)