参议院银行业小组委员会将于1月15日对CLARITY法案进行逐条修订

加密监管的立法里程碑

在2025年12月31日，参议院银行委员会的领导宣布计划于2026年1月15日召开对CLARITY法案的首次标记会议。该法案旨在为数字资产市场建立一个全面的联邦框架，澄清美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管辖区，并界定关键术语，如数字商品、证券型代币和稳定币。

辩论议题与关键条款

该标记过程将解决此前进展受阻的未解决分歧。首先，将审查在现有证券法下对去中心化金融（DeFi）协议的监管待遇，包括自动化、无需许可的服务是否需要注册，或是否可在发行人豁免下运营。其次，立法者将就代币分类标准进行辩论，以区分数字商品与被视为证券的代币，这将影响交易所注册要求和披露义务。

稳定币条款构成关键组成部分。提案包括限制发行人奖励结构、强制储备审计，以及调整资本要求以降低挤兑风险。倡导者认为，自国会休会以来起草的妥协性语言已缩小差异，但工作人员承认在标记会议期间可能还会出现其他修正案。

两党互动与投票门槛

从委员会的成功推进需要多数票。然而，在参议院全体表决时，需要60票以突破议事暂停门槛。双方都面临获得跨走道支持的激励，因为未能获得广泛支持可能使法案无限期搁置。行业利益相关方和行业协会正积极与委员会成员接触，倡导在保护消费者和促进创新之间取得平衡的条款。

对市场参与者的影响

实施CLARITY法案将显著减少交易所、经纪商和机构托管方的法律不确定性。更清晰的注册路径和明确的监管机构将促进合规计划和资本投放。市场结构改革还可能促进流动性提升、报告标准化以及执法协调的加强。

对于DeFi 项目，成文规则可能促使治理协议调整和链上透明度的提升。代币发行人可以从明确的合规要求中受益，降低不利执法行动的风险。投资者可能因强有力的消费者保护和强制性披露而获得信心。

下一步及前景

1月15日的标记过程代表美国加密监管的一个关键时刻。若委员会投票结果有利，将为2026年初的参议院全院辩论铺路。相反，若出现重大修正或负面表决，可能延长不确定性。利益相关方正在关注委员会日程并为潜在的公开听证会和利益相关方证词做准备。

尽管立法时间表仍然充满不确定性，CLARITY法案可以作为美国政策方向的晴雨表。其进展将影响全球监管对话，并在加密行业进入新的监管体制时，塑造机构采用的路径。