Capriole Investments 创始人查尔斯·爱德华兹（Charles Edwards）强调了比特币市场价格与基于公司专有能源价值指标的内在价值之间日益扩大的差距。根据 Capriole 的模型——最初于2019年开发——比特币的公允价值是能源投入、供应增长率以及代表单位网络安全法定能源成本的常数的函数。
在最近的分析中，爱德华兹指出，比特币当前的交易价位接近116,000美元，较能源价值估算的167,800美元折价约45%。这一差距比2020年9月的熊市更大，当时比特币交易价格为10,000美元，但仍与基于能源的估值紧密匹配。
能源价值通过汇总总采矿能耗并调整系统增长来计算网络健康和安全。矿工在保护区块时会消耗能源；该指标捕捉此活动以得出“公允”网络估值。爱德华兹认为，目前超过1.031泽哈希/秒的强劲算力读数支持更高的内在价值。
爱德华兹表示：“算力飙升，比特币能源价值刚刚达到145,000美元，但市场价格滞后于116,000美元。”历史数据显示，没有相应能源承诺增加的不可持续价格飙升通常会回落至能源价值基线。
Capriole 的框架表明，持续的市场上涨取决于矿工维持或扩大其能源投入。相反，大规模矿工退出或能源成本冲击可能迫使能源价值下跌，并引发市场调整。
支持看涨观点的是，比特币“算力丝带”指标——衡量矿工健康状况的指标——最近在7月底发出了新的买入信号。该指标追踪矿工状态及网络压力后的恢复模式，历史上常与有利的价格走势相吻合。
能源价值方法的批评者认为，采矿效率的创新和向可再生能源的转变改变了成本动态。爱德华兹反驳说模型已纳入不断变化的能源结构因素，且能源来源的透明度增强了指标的准确性。
业内观察人士指出，能源价值概念已获得主要机构投资者的关注。随着比特币市值接近2.3万亿美元，基于能源的公允估值的潜在上涨空间可能吸引新的资本流入，尤其是在宏观经济状况和监管明朗化发展之际。
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